從美國的情況看，1995年美國財長魯賓提出“強勢美元”的口號之後，美元開始了20世紀中期以來最長的一個升值週期。1995年到2000年，美元名義有效匯率指數從85？03點上升到103？13點，美元平均每年升值3？9％；道瓊斯工業平均指數從3844點上升到10787點，平均每年上漲22？9％。也就是說，在這段美元升值期間，美元每升值1個百分點，道瓊斯工業平均指數上漲5？8個百分點。
在新興市場國家也是如此。東南亞金融危機之後，韓國經濟迅速從危機中恢復過來，經濟開始出現強勁增長。此後，韓元相對美元開始了長達數年的升值。1997年到2005年底，韓元兌美元匯率（以下簡稱韓元匯率）從1695？0韓元/1美元變化為1007？4韓元/1美元，韓元平均每年升值6？7％；同期韓國首爾綜合指數從376點上升到1379點，平均每年上漲17？6％。韓元相對美元每升值1個百分點，漢城綜合指數上漲2？6個百分點。2002年以來，在弱勢美元的國際金融背景下，由於韓國經常專案順差等原因，韓元成為幾個主要國家與地區貨幣中相對美元升值幅度最大的貨幣。同時，在韓元升值期間，韓國的資產價格大幅上漲，導致國外投機資本流入，韓元進一步升值。而韓國政府及韓國央行為了緩解韓元升值的壓力，採取了外匯市場干預、放鬆資本流出管制及限制企業海外借款等措施。可以說，在本幣升值背景、升值原因以及升值期間�