負債率為200％，有息負債率為100％，是三個重要的
警戒線，超過這些警戒線，意味著公司存在較大的風
險。
現金保障能力指標
揭示現金流量狀況的指標。按現金流量表計算的每
股收益（營業活動產生的現金流量淨值/總股本），表
明的是公司在經營活動中實實在在收到的現金，而不是
應收帳一類的數字，它反映的是公司的經營狀況是否正
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上市公司財務分析
常。有不少上市公司將募股資金投資後，效益增長不多，
卻產生了大量的應收款，實在讓股民寒心。
現金保障能力
關於現金流量表的分析，目前國記憶體在許多誤
區，而且在某種情況下存在發生嚴重失誤的可能性，
以至於低估或高估了上市公司的現金流量狀況以及
派現能力。
會計準則之所以要求企業編制現金流量表，是為
了防止企業在濫用權責發生制的情況下，不恰當地確
認當期利潤，使利潤表不能真實反映報告期企業的盈
利能力。不僅如此，濫用權責發生制還可以導致資產
負債表中隱藏著較多的遞延損益風險。
循著這一思路，現金流量表可以告訴我們一個報
告期真實的主營業務盈利能力。這是現金流量表的主
要功能。有些會計著述把現金流量表及其分析搞得很
複雜，以至於許多投資者一提到現金流量表就產生一
種神秘感。實際上，分析現金流量表就是分析報告期
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上市公司財務分析
收益的現金保障能力。
衡量現金保障能力的指標主要是營業收入現金
保障倍數、利潤現金保障倍數、調整後利潤現金保障
倍數。
營業收入現金保障倍數
營業收入現金保障倍數是指一定會計期間收到
現金的主營業務收入佔全部主營業務收入的比例。
計算公式
營業收入現金保障倍數=銷售商品、提供勞務收
到的現金/主營業務收入淨額×100％。
應用分析
現金流量表分析的重點是衡量營業收入現金保
障倍數。一般地講，只有報告期營業收入現金保障倍
數超過 100％才是正常的，否則便可能存在一定的現
金流量風險，並進一步導致應收帳款壞帳風險、新增
有息負債風險等等。
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上市公司財務分析
利潤現金保障倍數
利潤現金保障倍數是指一定會計期間現金流量
表提供的經營活動產生的現金流量淨額對利潤表提
供的淨利潤的比率，該指標大致反映已獲得現金流入
的淨利潤佔全部淨利潤的比例。
計算公式
利潤現金保障倍數=經營活動產生的現金流量淨
額/淨利潤×100％。
應用分析
一般說來，利潤現金保障倍數較高，表示利潤的
可靠性較高，具有一定的派現能力；反之，利潤的可
靠性與派現能力都值得懷疑。
調整後利潤現金保障倍數
計算公式
調整後淨利潤現金直接保障倍數=（營業活動產
生的現金流量淨額…其他與經營活動有關的現金流入
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上市公司財務分析
＋其他與經營活動有關的現金流出）/淨利潤×100％。
應用分析
在營業活動產生的現金流量中，不完全都是經常
性的。比如說，一些公司報告期與經營活動有關的現
金流入、流出量許多是因為其他應收款與其他應付款
產生的。後者很難說是經