2008年9月7日，房利美和房地美被美國政府接管。兩家公司的執行董事被撤換，可是，他們兩人合共仍然拿到2400萬美元離職金。美國納稅人對此極度不滿，覺得不應該將納稅人的鉅款送給妄顧風險、經營不善及搞垮企業的人。
房地美與房利美的背景
兩家機構都是1938年羅斯福總統時代用聯邦政府資金成立，協助房市融資。1968年，聯邦政府為了減輕聯邦赤字，將這兩家機構轉為私營公司。自此之後，他們脫離聯邦政府，再也得不到聯邦政府的擔保和資助。脫離政府資助之後，他們發行衍生工具，例如利息互換證券，擴大資金流量。
房利美簡稱Fannie Mae，全名是聯邦居所貸款貸款公司（Federal Home Loan Mortgage Corporation 簡稱FHLMC）。房利美向銀行購入貸款，包裝成債務抵押證券上市，擔保證券的本金與利息償付。即是說，供樓人斷供，房地美要代供樓人向購入證券的投資者支付本金與利息，這項擔保並非聯邦政府擔保，只是房地美的獨立擔保承諾，很多人以為房地美是美國政府出資成立的機構，會在房地美陷入危機時得到政府拯救，事實上，美國政府從未作出如此承諾。
房地美簡稱Freddie Mac，全名是聯邦全國貸款協會（Federal National Mortgage Association 簡稱FNMA），主要業務是擔保房貸抵押債券（mortgage…backed security bonds）及收取保費。
房貸信貸證券化可以增加貸款市場上的流動資金，房市可以更加活躍。08年第2季度，這兩家公司發生的貸款抵押證券佔市場的75％。他們的運作主宰美國整體房市的命運，要是這兩家公司倒閉，美國房市有實時崩潰的危機，故此美國政府絕對不能見死不救，這也是市場上投資者想當然的情況。
08年7月11日，紐約時報報導美國政府官員計劃在房地美及/或房利美在美國房市危機中出現財政困難時，接管這兩家公司。該位官員亦表明美國政府考慮立法由政府擔保這兩家公司的5兆美元債務。
資本不足是危機根源
房地美和房利美從銀行買入房貸，包裝成為證券，例如100份房貸為一批，進行擔保，然後賣給投資者。如果房貸斷供，這兩家公司要承擔供款責任。過手的房貸都會殘留擔保責任，於是發行衍生工具對沖。主要是兩種衍生工具︰利息互換和信貸違約互換證券。
可惜，對沖失敗。利息降、樓價升，用利息互換證券對沖樓價下跌導致斷供增加，可是現在是樓價和利息一起下跌，變成兩頭輸錢。
兩家公司合共資本額是810億美元，但是承擔房貸責任的金額是53000億。資本額只有％，在房市欠佳的情況下，絕對不夠。即使信用良好的房貸在經濟環境好時，也有1％斷供率，次貸則是20％。因為資本額太低，他們的虧損令人擔心。
銀行的資本要求是8％，仍然有銀行在經濟環境差時倒閉。試問這兩家機構只有％以下的資本額，怎樣能夠度過難關？
要是這兩家公司不是有特殊地位，即是半官方機構，絕對沒有能力以這麼少的資本擔保這麼龐大的房貸。兩家公司的房貸主要是質素較好的優惠貸款，很少次貸。當然也不是完全沒有。
集資的唯一方法是推出新的股份。四、五月投資氣氛良好時，Fannie推出股份集資74億美元。Freddie原本計劃推出股份集資55億，但是現在股價暴跌，集資已經變成不可能的事情。 所以Fannie的情況略略好過Freddie。
美國全國總房貸12兆美元，這兩家機構佔了兆美元，幾乎是一半。這兩家公司承接美國一半房貸，是美國經濟支柱。
在次貸風暴的次貸放款人收樓潮之中，他們的角色至為重要。要是他們不能經營下去，置業者無法得到他們的擔保，供樓費用會大大增加。再說，沒有了這兩家機構，市場上的銀根太緊，信貸額用完之後，即使有夠資格的置業者，也無法得到貸款買房子，房市必然雪上加霜。要是他們出現嚴重問題，美國經濟有機會全盤崩潰。 電子書 分享網站
第二章 次貸危機的發展（8）
原則上，他們不應該承接高風險的次貸，可是公司高層喜歡冒險，截至07年9月30日為止，房利美做了740億次貸，1960億交替A檔案的次貸。同期的資本額只有400億