厭惡風險的大額資金投資的最愛之一。而那些新興國家，透過低匯率的政策積累了大量的外匯，這些資金想要保值的話，投資美國國債是個極佳的選擇。
“可是利率再下調，就可能步入流動性陷阱當中了！”
另一名交易員立刻反駁道，“名義利率1。5％，雖然距離實際負利率還有一段距離。但是已經無限逼近了零利率。在這種情況下再下調利率的話，說不定市場就步入流動性陷阱當中。”
所謂“流動性陷阱”。是指一段時間內利率水平降低到一個很低的水平，市場對利率變動的敏感度也跟著下降，即便利率再次下調時候，投資者也不會因此增加投資和消費，貨幣政策徹底失效的一種狀態。
在出現流動性陷阱的情況下，貨幣政策即依靠調整利率的手段已經不能夠刺激經濟。所能依賴的只能是財政政策。
“會不會是新一輪的qe？”一名交易員弱弱地問道。
“這不可能！”
就在他話音剛落，幾道聲音異口同聲地反駁道。那人一看這架勢，縮了縮脖子，不敢再說什麼。
格羅斯的看了看問話的人，眉頭不自覺地皺了起來。心中升起了幾分不滿。
“按照聯儲的慣常反應，他們會先宣佈qe的目標和動用資金規模，然後以一年甚至是數年的時間在市場上慢慢吸納債券，將目標利率抬升到預期。之所以這樣做，就是消除由於預期所帶來的不確定性，另外一方面是避免因為價格波動過於激烈，導致不必要的成本上升。”
又看了看那名交易員一眼，格羅斯這才淡淡地說道。
“那麼剩下的可能性當中，最有可能的是？”
交易員們商討了半天，仍然找不到一個可以說服所有人的理由。這其中新興國家大規模購買美國債券最有可能。不過對於太平洋投資管理公司來說，所謂的新興國家他們還不怎麼放在眼裡。
“我還想到一個可能！”
格羅斯沉思了片刻，突然說道，“有沒有可能是對沖基金業在進軍債券市場？要知道最近他們整個行業都遭受了重大打擊，在這種情況下他們急需要新的投資點，而對於國債來說，風險遠比他們的那些衍生品小得多。即便只有1％的收益，也遠比他們整個行業的收益高出不少。”
“即便是短期的避險投資，也遠比讓投資者撤回資本的結果好。肯定會有人問，為什麼不可能是那些歐洲美元或者其他的產業資金？我認為，在這種情況下，那些歐洲美元更傾向於在匯率市場上套利，而對於產業資金來說，現在正是大肆收購和擴張的時候，他們應該不會輕易地放棄這樣的好機會。”
不得不說，格羅斯的分析很有道理，但是仍然還有很多不符合邏輯的地方。
“首先，對沖基金有這麼多的資金嗎？這一點我存在很大的疑問。另外，我想各位也不明白的是，如果說對沖基金的那些傢伙真的要選擇債券的話，為什麼偏偏選擇十年期國債，而不是一年期或者三年期甚至是五年期的國債，要知道相對於十年期國債來說，這些債券的流動性更好，更適合變現。”
一名交易員毫不客氣指出格羅斯分析當中不清楚的地方。
太平洋投資管理公司是市場上的巨頭，所面對的對手要不是相同量級的對手，要不就是國家這樣的龐然大物，所以在制定策略之前，他們必須要先把對手的情況摸清楚。對於格羅斯的解釋，交易員們並不能感到滿意。
格羅斯掃了一眼，清晰地捕捉到其他交易員眼中的疑惑，很顯然他們雖然沒有說出來，但心中肯定也有類似的想法。
“你的想法沒有錯，但還有另外一種解釋！”
已經成竹在胸的格羅斯並沒有被問倒，反而淡淡地解釋道，“在此之前，十年期國債，即遠期利率已經遠遠偏離了基本面，相信大家都有這樣的共識。在這種情況下，做空是一個不錯的選擇。即便回到正常的價格區間，價格差上的利潤都是相當可觀的。正是看到這個局面，對沖基金才一窩蜂地湧入十年期國債市場當中，因為它們比任何時候都需要業績上的突出表現。但原本應該上升的收益率，此時卻出現下跌，應該是有相關的對手在接下他們的拋售，而這個基金極有可能是眾多對沖基金的目標。”
“依照對沖基金的賭性，在這種情況下他們更是不會放棄，我預計在3％之前，對沖基金湧入到美國國債市場的勢頭都不會停止。但突破3％之後，雙方極有可能會決出一個勝負出來。在此之前，我已經和其他大型債券透過氣，他們都表示沒有大規