從3月份開始進行第一輪chōu調檢查，並著手進行大規模的準備工作，到了10月份，中旗系終於決定玩真格的了，他們開始沽空泰銖、印尼盾和韓元的長期合同，以一年期為主。
雖然還是有大多數的中旗分析師不太認可他們的判斷，包括胡祖銘和錢家英也不是那麼肯定，可楊少宗的信念是堅定的，他的意思是如果別人不動手，那就由我們來幹。
不過，沽空是一個零和遊戲，對手輸多少，你賺多少，雖然中旗系是前提採取了逐步分銷長期沽空的策略，在主攻印尼盾和韓元之餘，將沽空範圍擴大到整個東南亞主權貨幣、韓元和日元，這就足以保證有足夠的央行、國際投行、各國本地投資公司、個人、銀行有可能吃下他們的長期合同。
楊少宗故意忽視了泰銖，沽空泰銖的力度也比較小，這是因為沽空泰銖做的太狠，別人就會放棄攻擊，因為對沖基金是要盈利的。
毫無疑問的一點，對沖基金要攻擊主權貨幣時，通常會選擇三個方向，那就是首先用槓桿沽空貨幣匯率的長短期合同，只需要huā一美元就可以購買20美元，或者100美元的長期合同，這是賺錢的主要渠道；第二步，沽空你的股指，由於股指bō動大，任何投行、證券公司都不可能接受槓桿cào作，所以必須是實打實的投入資金去買沽空合同；第三步，這是最huā錢的，也肯定虧錢的地方，那就是大量和銀行拆借主權貨幣拋售，出售泰銖換美元，bī迫泰國央行拿出美元儲備換泰銖。
一般的情況下，對沖基金還要提前幾個月介入對手的股市，在沽空對手股指的同時出售股票，造成股指大幅下跌，從中牟取利潤。
不過，有時候也不需要這麼做。
如果央行在和對沖基金jiāo手的過程中採取抬高隔夜拆借利率的方式，bī迫對手增加拆借的利息，也就是使得對沖基金在第三步上虧空的更多，造成即便第一步和第二步盈利也無法彌補第三步的虧空，對手就可能離開市場。
但在這種情況下，你的拆借利率一旦提高，股市必然暴跌，那麼，對沖基金即便不購買你的股票拋售，也可能在第二步上賺取一大筆錢。
從這個角度來說，只要主權貨幣確實存在大幅度的泡沫，而對手央行缺乏足夠的外匯儲備，對沖基金贏下來的機率就是非常大的。
即便是在這種情況下，對沖基金也可能虧損，比如說已經有其他投行購買了大量的沽空印尼盾和沽空印尼股指的合同，市場已經飽和，而印尼央行根本不打算和你作戰，任由匯率暴跌也不提高利率，減少自己的外匯支出。
這個時候，對沖基金就可能出現虧損。
這是後來的事實，印尼央行直接放棄了抵抗，導致量子基金和老虎基金敗興而歸，雖然在表面上打垮了印尼盾，實際上根本沒有賺到錢，他們當然也知道賺不到錢，可又必須要打擊，萬一印尼盾沒有垮掉，他們如何造成整個危機的擴大趨勢，又如何去攻擊下一個目標。
另外一個可能xìng就更慘酷，比如像香港，他是提高了港元的拆借利率，可又拿出大約一千億的港元掃盤，不僅沒有讓恒生指數暴跌，反而抬了上去。
這個時候，港元匯率沒有跌，股指不降反升，港元拆借率高，從銀行借來的港元都要支付大量利息，一萬點股指時買入的股票拋售出去，結果又漲到了14000點。
對沖基金就等於說是四個方面大虧，如果對沖基金採取和投行沽空股票的方式，借股票賣股票，同時又賣空股指，這一下子就真是損失慘重，重到全面大虧。
虧的連爹媽都沒有了。
那麼，在第一個環節，如果泰銖市場已經存在長期的匯率沽空壓力，對沖基金就會進行很複雜的核算，算來算去，我靠，怎麼算就不能賺錢，更別談本該是天經地義的暴利，他們就不會實施匯率攻擊。
所以，在已經基本確信國際資本有撤離泰國市場的跡象，並造成泰國房地產出現了大規模的滯銷後，楊少宗故意跳過了泰銖這個環節，只是小幅沽空了六億美金泰銖的長期合同。
因為自身的資本率比較充足，中旗國際投行的長期沽空匯率只採取了20倍的常用匯率，也就是支付了3000萬美金的定金，設定期限為一年。
這個長期合同，誰買誰吃定大虧，不管是瑞銀買，還是滙豐買，亦或者是泰國央行、泰國商人、個人投資、基金、sī募基金、對沖基金、國際投行，誰買吃死虧。
當然在1996年10月份的情況下，大家顯然也沒有預計