報復，用酈瓊之計，以孔彥舟作先鋒，在三月四日，即張俊令劉錡班師的前一日，已急攻濠州（治鍾離，今安徽風陽縣）。濠州的流星馬前來告急求援，方驚破了張俊的美夢，他立即召回業已南撤的劉錡軍，共同進兵北上。三月九日，張俊、楊沂中和劉錡約十三萬大軍趕至黃連埠，距濠州尚六十宋裡，便接到八日州城陷落的訊息。金兵破城後，大肆燒殺剽掠，驅擄居民而去。張俊得到探報，說濠州已無金兵，又希圖去空城耀武揚威一番，以掩飾赴援不及的窘態，他命王德和楊沂中率“兩軍所選精銳”六萬人，包括二幹餘騎前往。不料遭金軍伏擊，楊沂中和王德隻身逃回，部眾大部被殲，沿途遺棄兵器和甲冑無數。在黃連埠的張俊和劉錡聞訊後，也拔寨南撤。
韓世忠奉命自楚州率軍趕到濠州時，敗局已無可挽回。金軍企圖阻遏他的歸路，韓世忠軍且戰且退，全師而還。
尚在舒州待命的岳飛，得知戰局變化的某些訊息，又接到宋高宗一份三月一日發出的手詔，令他“盡行平蕩”，“以除後患”，就統兵倍道兼程北上。行軍途中，岳飛先後接到張俊和韓世忠兩軍的凶耗，悲憤的心情再也難以剋制，一句跡近“指斥乘輿”，即責罵皇帝的話，便奪口而出：
“國家了不得也，官家又不修德！”
實際上，這正是他鬱結半年有餘的心聲。岳飛還怒衝衝地對張憲說：
“似張家人，張太尉爾將一萬人去跎踏了。”
他又指著董先說：
“似韓家人，董太尉不消得一萬人去跎踏了。”
此類氣話無非是埋怨張俊和韓世忠兩軍“不中用”。十二日，岳家軍抵達濠州以南的定遠縣，金軍聞風渡淮北撤。
兒戲似的淮西之戰結束了，宋軍先勝後敗，張俊負有不可推卸的責任。但他回朝後，卻反誣劉錡作戰不力，岳飛逗留不進。宋高宗和秦檜自然完全偏袒張俊。秦檜的黨羽更是一哄而起，飛短流長，對岳飛竭盡毀謗、中傷之能事。
第五節削除兵權
害怕諸大將久握重兵，跋扈難制，這是宋高宗和宰執們始終深藏於胸臆的隱憂。張浚和趙鼎任相時，“屢欲有所更張，而終不得其柄”。王庶任樞密副使，曾令韓世忠和張俊的部將分兵移屯，為張俊所覺察，託人向王庶傳話，表示反對。秦檜獨相後，向宋高宗“乘間密奏”，說各行營護軍目前號稱張家軍、韓家軍等，表明“諸軍但知有將軍，不知有天子，跋扈有盟，不可不慮”。宋高宗為此更“決意和戎”。罷大將兵權之事，雖醞釀多年，真欲付諸實施，其關鍵又在於“有息戈之期”。
淮西戰事雖暫時休止，陝西的爭奪正難分難解，吳磷軍直到當年九月，又贏得著名的剡灣之捷，其他地區的小仗也接連不斷。在表面上，似並“未有息戈之期”的徵象。然而宋高宗和秦檜透過各種渠道，已洞悉金方願和的底蘊，對偏安東南有了足夠的把握。七八個月前，岳飛主動辭免兵柄，宋高宗尚無允准的膽量；如今他卻和秦檜接受範同之建議，準備主動地採取斷然措施。
三月二十一日及稍後，宋廷省出省札，“令岳飛先次遣發軍馬迴歸”鄂州，本人由舒州往“行在”臨安府“奏事”。四月下旬，岳飛到行朝時，韓世忠和張俊已早到六七日。宋高宗、秦檜及其心腹王次翁等十分焦急不安，只是成天用美酒和佳餚招待韓世忠和張俊，拖延時日。岳飛來到後，宋廷一面繼續在西湖為之舉辦盛筵，一面卻連夜起草制詞，發表韓世忠和張俊任樞密使，岳飛任樞密副使，留朝任職，明升暗降，削除兵權。宋朝歷史上第二次“杯酒釋兵權”終於實現了。岳飛保留少保的階官，其兩鎮節度使的虛銜和宣撫使、招討使、營田大使的實職同時撤銷。
張俊率先表示擁護，帶頭交出所統行營中護軍，“撥屬御前使喚”。實際上，他與秦檜早有默契，“約盡罷諸將，獨以兵權歸俊”，才能雖低，而野心不小。張俊從此更與秦檜沆瀣一氣，“同主和議”。
岳飛雄圖不展，壯志難酬，繼續執掌大兵，對他無異於大恥大辱，故早已提出辭呈。他雖未料想到朝廷此番精心設計和突然措置，對兵柄也毫不留戀。他請求朝廷將自己帶來的親兵，只留少量“當直人從”，其餘發遣回鄂州，“庶使緩急賊馬侵犯，有所統攝，不致誤事”。宋高宗立即予以批准。
韓世忠的京東、淮東宣撫處置司，張俊的淮西宣撫司和岳飛的湖北、京西宣撫司緊接著撤銷了，三宣撫司原轄行營前護軍、行營中護軍和行營後護軍的軍號也予以取消，各統制官所部都冠以“御前”兩字，以示直屬皇帝，“將來調