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《榮辱二十年：我的股市人生》 第四章（6）
工作小組在青島的第一項工作就是企業實質性的改制工作。四個企業組成一個股份有限公司，難度非常大，各廠之間互不服氣，誰都想在未來的股份公司中當老大。好在這方面工作有青島市政府的支援，因此進展得還算順利。
計劃中，青島啤酒向國內公開發行一億股A股，每股發行價格６�３８元人民幣，同時，在香港發行三億多股H股。當時股票一級市場人氣很旺，誰都看好青島啤酒這第一張全國範圍公發的股票。此前，深圳和上海在股票發行中都出現了這樣那樣的問題，因此中國證監會要求我們對於青島啤酒股票的承銷工作務必做到公開、公平、公正，同時不能發生影響社會正常秩序和社會治安方面的問題。青島啤酒股票的承銷工作也是中國證監會成立後直接主持的第一張股票發行工作，他們希望我們透過青島啤酒股票的承銷，摸索一套成功的做法，作為此後股票發行的範本。證監會為此專門派人在青島與我們的工作小組共同工作。
無限量發行認購證，這個方案的優點是可以滿足對青島啤酒發行工作的全部要求，缺點是對認購證的發行數量難以控制。如果認購證人氣不足，承銷商有包銷的風險。如果認購證發行過多，中籤率過低，無疑加大了投資者的投資成本，增加了投資者的投資風險。從當時情況看，後一種的可能性最大。為此，證監會要求我們加強這方面的宣傳，把這些道理說清楚，告訴投資者購買認購證有風險。我們在承銷青島啤酒股票前，在中國證監會指定的幾大證券報上，認真宣傳了這種承銷方法。
認購證的設計、印刷、保管，工作量非常大。為了防止偽造認購證，我們請西安、石家莊兩家印鈔廠承擔認購證的印刷任務，青島當地駐軍出動軍車幫我們把認購證武裝押運到青島市。在青島市設立了專門的認購證成品倉庫，部隊派了一個連計程車兵負責保衛工作。認購證發行時間只有兩三天，而認購證印刷量大，必須提前一個多月開機才能滿足我們的需要，而按我們制定的發行方案，所需的認購證都必須在認購證發行日前全部入庫。因此，當時最大的難點就是認購證印刷數量的問題——印多了有風險，每份認購證的印刷成本接近2角錢，多印一億份，就得多花近2 000萬；印少了風險更大，到時有人買不到認購證必然出事。申銀證券派往青島的工作組組長趙鼎夏左一個電話右一個電話問我印多少，主管副總裁繆恒生心裡也沒底。去青島的發行工作組最初說印１億份就夠了，後來看著市場越來越熱，就不斷往上加，最後說要６億份才能確保需要。６億份認購證的印刷成本就是1�2億元！萬一發不了這麼多，造成的浪費太可怕了！而投資者買６億份認購證得花１２億人民幣，攤到1億股股票中，等於每股股票的認購成本增加１２元！
投資者會這麼瘋狂嗎？按規定，在認購證發行期間，認購證的數量是保密的，人們認購帶有很大的盲目性，超量認購的情況完全有可能發生。那段時間，我時常奔波於上海、青島之間。青島市熱鬧極了，賓館、旅館都住滿了全國各地前來購買認購證的人，大街小巷都能聽到人們操著南腔北調談論青島啤酒股票，幾乎所有人都認為這是一個投資機會。
從當時的情形看，根本無法推算認購證到底會銷售多少，最後我拍板決定印３億份。不過為防萬一，我讓印刷廠先不銷燬板子，一旦庫存認購證不能滿足需求，再臨時開機印刷。
《榮辱二十年：我的股市人生》 第四章（7）
時任山東省委書記的姜春雲對青島啤酒股票的發行工作強調：“寧可小題大做，也要確保萬無一失”，青島市委市政府專門發文嚴肅發行紀律，並召開全市處級以上幹部大會，對發行工作進行動員佈置。發行日當天，青島市公安局出動了3 000名公安幹警到我們在全市指定的認購證發售點維護治安。對一隻股票的發行工作，動用的人力、物力以及方方面面的重視程度，都是空前的，這套工作程式此後在各地的股票承銷工作中被廣泛運用。由於認購證承銷點多，又是無限量發行，因而在承銷中並沒有出現預想中的各種問題，中國證監會對我們的各項組織工作非常滿意。