，並且召集投資者來購買這些證券”。19沒有監管的環境必然造成過度的借貸、利益衝突和*行為。過度槓桿化的狀況最終造成美國1000多家銀行破產。19全國性的銀行破產促使國會舉行聽證會，調查利益衝突和欺詐行為，最終的結果是透過了《格拉斯—斯蒂格爾法案》，將商業銀行和投資銀行分離。因此，50多年來美國一直能夠維持金融穩定。
在1999年放松管制和撤銷《格拉斯—斯蒂格爾法案》後，金融市場開始失去了穩定，因為花旗銀行、摩根大通等商業銀行巨頭被允許進入投資銀行領域，可以發行債券和股票。結果，“商業銀行將承擔能源公司和公共設施公司的數百億美元的債務和貸款，這些債務和貸款全被評級機構調低了評級……”20這些公共公司最終變成了安然和世通這樣的公司，過度槓桿化和破產，並且伴隨著商業欺詐。同樣地，由於放松管制，證券投資方式日益複雜，最終引發了次債危機，養老基金、海外投資者和銀行被騙取了數千億美元。於是，美國的金融市場完成了一個完滿的週期，回到了“興旺的20年代”。
歷史常常一再重演，而且那些沒有從歷史中汲取教訓的人註定要重蹈覆轍。
註釋
； Other People’s Money； The New Press； 2004； p。 33。
； The Great Depression （1929～1930）。
； The Great Crash 1929； Houghton Mifflin； 1998； p。 2～3。
； “Florida land boom of the 1920s”。
； The Great Crash 1929； Houghton Mifflin； 1998； p。 5。
； p。 8。
； Super Imperiali*； Pluto Press； 2003； p。 67。
； p。 68。
； p。 46～50。
； “Goldman： we run Wall Street；” Fortune Magazine； May 16； 2005。
； The Great Crash 1929； Houghton Mifflin； 1998； p。 57～58。
； p。 55。
； “Market Watch： A Time to Value Words of Wisdom；” New York Times； August 16； 1998。
； The Great Crash 1929； Houghton Mifflin； 1998。
； p。 94。
1； p。 97～98。
； p。 146。
1； p。 37。
； Other People’s Money； The New Press； 2004； p。 31～33。
； p。 35～36。
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黑色星期一（1）
1981年，里根總統高喊著“不要指望政府解決一切問題，政府才是問題”1的口號進入白宮，並且立即採取行動來實施他的新自由主義議程。為了解決美國經濟長期存在的通貨膨脹問題，里根政府提高了利率，並削減了貨幣的供應量，造成了1981年~1982年的嚴重經濟衰退。
在美國經濟衰退期間，里根解僱了1萬名航管人員，迫使非工會工人屈服，並且解散了空中交通專業管制員工會。結果，通貨膨脹立即得到控制，並從年均10％下降到1983年的3％多一點。1981年裡根政府透過的《經濟復興稅法》恢復了商業的信心，因為企業和高收入群體是減稅的主要受益者。
里根經濟復興計劃的理論基礎是阿瑟·拉弗（Arthur Laffer）教授提出的供應面經濟理論。拉弗認為，透過降低所得稅，政府就可以實現更高的經濟增長和增長稅收收入。2然而，由於減稅和軍費的加速增長，里根政府製造了鉅額的財政支出，並且國家的債務從萬億美元增加到4萬億美元，其中5000億美元的債權人是外國人。3因此，金融市場的投機活動在里根時期非常普遍