述己見：“借洋債與招洋股，大不相同……若借款自造，債是洋債，路是華路，不要海關抵押，並不必作為國債，只需奏明蘆漢鐵路招商局準其借用洋款，以路作保，襲由商局承辦。分年招股還本，路利還息，便安。”“若蘆漢招洋股，鄂、豫、東、直腹地，原不至遽為所割，但此端一開，俄請築路東三省，英請築路滇、川、西藏，法請築路兩粵，毗連疆域，初則借路攘利，終必因路割地，後患無窮！”書包 網 。 想看書來
第五章 魂斷鐵路（3）
由此可知，若把盛宣懷看成一個商人或是一般官僚，實在是小看他了。若說他只知“一隻手拿十六隻夜明珠”則更是有眼無珠。他做事走一步而看三步，從築路看到路權的得失，進而看到沿路地區的主權的得失，這正是他“承上注下，可聯南北，可聯中外，可聯官商”，知彼知己的精明過人之處。他寧肯走舉借洋債的艱難之路，為此事，多少也得罪了老上級李鴻章。在這個問題上，仍是張之洞和王文韶支援了他。
可是到了招股的時候，突然傳來訊息，說是廣東有幾個人，均稱可以認股資五千萬，他們願意出資興辦蘆漢鐵路，請朝廷派員管理。信已經到了張之洞和王文韶手裡。兩帥聽說中國人自己有錢來造鐵路，自是興奮無比，那不是天大的好事嗎？那不就不用借洋債了嗎？
可是盛宣懷聽了就不相信，他打聽了這幾個人的名字後尖銳地指出：“豈有一個無名望之人能招千萬巨股？”他懷疑這些人的背後是洋人在操縱，如果表面上是華商集資，而背後實為洋人握有路股的話，那路權豈不是仍落入洋人之手？於是派人明察暗訪，果不出他所料，所謂的華商民間集資，不過是一場騙局而已。
盛宣懷毫不客氣地斷了這些人的財路，這大概就是說他“挾官以凌商”的出處吧。
說是借洋債，具體操作起來也斷非易事，雖說西方各國資本巨頭競相前來表示願意借錢給中國築路，其實也都各懷鬼胎，前後說法不一，總想賺取更多的利益。盛宣懷等人比較下來，覺得比利時國的條件較為寬鬆，不像其他一些國家獅子大開口，又“不干預他事，較諸大國為勝”，因此決定向比利時借款修築蘆漢鐵路。
盛宣懷於1897年5月27日，在武昌與之簽訂了草約，即《蘆漢鐵路借款草合同》。按照這個草約規定，中國鐵路總公司向比利時某公司借款四百五十萬英鎊，九扣實付，年息四厘，期限三十年，以鐵路為抵押；辦理鐵路之權歸中國鐵路總公司，比國公司派一人為監察並遴選外國工匠；築路的材料須購自國外者，由比國公司承包一半。可是這個較為寬鬆的草約只是個以退為攻的策略，到了第二年要籤正式合約的時候了，他們又提出許多額外的條件。原先講好的年息四厘已經變成五厘了，而且規定存付事宜由俄國和法國合資的華俄道勝銀行辦理，經手行佣二毫半；行車事宜由比國公司派人經理，每年提取20％餘利作為報酬；比國公司運進的鐵路材料，免納關稅厘金。對於後加的這些條件，盛宣懷雖然非常不滿，但是終因築路時間已經迫在眉睫，款項不能再拖了，如果罷議另外再謀他國，又恐要挾更甚，於是只得遷就了。
結果，清政府先撥了一千萬兩官款交盛宣懷築蘆漢鐵路，於1897年動工，建好一段就以之作抵押，再借洋款繼續建造；造好一段後再抵押，借款之後再續造。就這樣一段一段地建造，終於在1905年9月南北兩段建成，11月，黃河大橋（米）也建造完成。整條鐵路，全線一千三百多公里（包括六條支線），於1906年4月1日全線貫通通車，改稱京漢鐵路，平均造價為每公里五萬兩千四百銀元。這在內外交困的晚清時代，不能不視為一樁驚天動地的壯舉，直至今天，仍是我國南北交通的大動脈。
其他鐵路線如粵漢鐵路、關東鐵路、滬寧鐵路、津浦鐵路的借款和建造過程，也都充滿了艱難和屈辱。鬼子們條件越開越高，胃口越來越大，有的甚至違背合約的條款，如對美國借款修築粵漢鐵路，美方一變再變，中國方面最後只好廢除舊約，將築路權收回自辦。但從籌議向美國借款到收回自辦，中間歷經了八年之久，早已超過了原定竣工的日期，而到收回自辦時，這條鐵路才建了幾十公里。
中國鐵路總公司從成立到1906年裁撤，共經營了十年，這十年是近代中國鐵路建設的高潮期，在盛宣懷的主持下，除了成功地興建了蘆漢鐵路，還修築了淞滬鐵路（吳淞到上海）、正太鐵路（正定到太原）、廣三鐵路（廣州到三水）、株萍鐵路（株洲到萍鄉）、道清鐵路（道口到清化）、滬寧鐵路（上海