加深了日本的農業危機。4000個繅絲廠停工， 230萬蠶農陷入絕境。同時，中國廉價糧食大量輸入日本，加上國內市場蕭條，糧食價格一跌再跌。
這裡需要說明的是，由於中日秘密同盟的存在，日本獲得了最惠國待遇，擴大了在中國市場的份額，並提前撤離了大部分西伯利亞駐軍，裁減了部分軍隊。所以，日本的經濟危機被部分削弱，財政開支也要比歷史上小一些兒。
此後，日本發生關東大地震。
關東大地震對於日本的意義極其深遠。關東大地震使深度蕭條中的日本經濟雪上加霜，並揹負了鉅額外債。幾年後，日本剛剛擺脫蕭條，又因此爆發了金融危機，導致經濟危機和蕭條再次襲來。然後，還未等日本喘過氣來，從美國爆發的更大危機又來到了。
整個二十年代，日本經濟都非常之困難。在1921～1929年間，日本的工業生產平均每年只增長3％。不要說與中國的增長速度相比，在英、美、法、德等主要工業國家中，也僅僅高於英國的1。7％。故而，在日本基本不存在投資過熱的情況。
但是，由於其外向型經濟結構的限制，經濟危機一來臨，日本經濟就受到嚴重衝擊。美國是日本第二大貿易伙伴，美國遭遇經濟危機，對日本的影響很大。
出口商品大量滯銷，商品價格銳跌，投資者失去信心，日本的股票市場也隨之暴跌。
更是讓日本就受不了的是，稍後中國《貿易法案》的公佈。
第一、第二大貿易國同時出現問題，等於說日本70％的對外貿易出現問題。對嚴重依賴外國市場的日本來講，這不亞於滅頂之災。
美國那裡，沒有辦法了，那是天災；中國這裡，日本當然要全力以赴，這還算是人禍的。
對於日本大使芳澤謙吉的約見，唐紹儀早已準備就緒。我們商議後，覺得危機好，有危險才有機會，決定趁