析
標的資料來源主要有以下幾個方面：
直接從資產負債表中取得，如淨資產比率；直接
從利潤及利潤分配表中取得，如銷售利潤率；同時來
源於資產負債表利潤及利潤分配表，如應收帳款週轉
率；部分來源於企業的帳簿記錄，如利息支付能力。
如何分析利潤及利潤分配表？
根據利潤及利潤分配表中的資料，並結合報告中
的其它有關資料，特別是資產負債表中的有關資料，
投資者可以從以下幾個方面進行閱讀和分析：
1．從總體上觀察企業全年所取的利潤大小及其
組成是否合理。
透過將企業的全年利潤與以前利潤比較，能夠評
價企業利潤變動情況的好壞。透過計算利潤總額中各
組成部分的比重，能夠說明企業利潤是否正常合理。
通常情況下，企業的主營業務利潤應是其利潤總
額的最主要的組成部分，其比重應是最高的，其他業
務利潤、投資收益和營業外收支相對來講比重不應很
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上市公司財務分析
高。如果出現不符常規的情況，那就需要多加分析研
究。
2．透過對企業毛利率的計算，能夠從一個方面
說明企業主營業務的盈利能力大小。
3．可透過有關比率指標的計算，來說明企業的
盈利能力和投資報酬。
為什麼要重視對會計報表附註的分析？
一些投資者偏重於對會計報表的分析，而忽視了
對審計報告特別是會計報表附註的分析。然而，決定
財務分析的結論是否有助於投資者決策的一個很重
要因素在於分析是否完整，而財務分析的完整性往往
取決於對完整財務報告的關注程度。
忽視審計報告可能導致分析者對審計風險（本指
南在最後一個章節予以介紹）認知不足。
例如，某上市公司2001年度報告被註冊會計員
出具了帶解釋說明段的無保留審計報告，提請公眾對
該公司鉅額股權投資差額予以關注。經分析發現，該
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上市公司財務分析
公司本期確認鉅額股權投資差額是缺乏依據的，存在
向關聯方轉移經濟利益的嫌疑，並可能對今後會計期
間的利潤構成重大影響，因此，該審計報告可能存在
報告型別選擇錯誤的風險。
忽視會計報表附註可能導致分析者對會計風險
認知不足。
例如，某上市公司在資產負債表內確認的固定資
產累計折舊年末金額比年初金額增加2000萬元，與
此同時，固定資產原值基本不變，利潤表顯示本期主
營業業務收入金額未明顯變化，而營業成本比率比上
年下降了5個百分點，並因此增加主營業務利潤1000
萬元。但是，依據會計報表附註中的主要專案註釋，
該公司上年計提的折舊為3000萬元，而且沒有證據
顯示該公司針對固定資產的會計政策發生變更。於
是，這很容易讓人懷疑該公司少計提了固定資產折
舊，並因此涉嫌會計報表的虛假列報或財務會計報告
的虛假陳述。
顯然，如果忽視會計報表附註，上述或類似會計
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上市公司財務分析
風險是難以識別的。
什麼是會計報表的“拓樸關係”？
所謂拓撲關係，原意是指一個物體的空間結構及
其連續變形。在財務分析當中，企業在前後相連的會
計期間提供的會計報表內容與格式相對固定，因此可
以將會計報表視為一個個物體；隨著會計期間的延
續，報表內各個專案、報表與報表之間的相關專案會
發生靜