第20部分(1 / 4)

間分攤,本期銷售產品卻不分攤,以降低本期銷售

成本。更有甚者,故意虛列存貨或隱瞞存貨的短缺

或毀損,從而達到虛增本期利潤的目的。

案 例:調整預提費用,衝減當期成本

預提費用專案反映企業所有已經預提計入成

本費用而尚未支付的各項費用。預提費用也是一項

帶有主觀性的會計科目,不可避免存在人為的判斷

和估計,有時也會成為上市公司利潤調節的工具。

某上市公司,2000年呈現出高速發展的態勢,其

各種盈利指標出現了成倍的增長,但剛上市就發出

業績大幅下降的預警,其中的“機關”何在?

據公司 2000年報顯示,非經常性損益竟然高

達0。45億元,佔淨利潤0。73億元的62。8%。高額

的非經常性損益主要源於公司採用 5414。26萬元

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上市公司財務分析

預提費用調整衝減當期成本等原因所致。如果扣除

所調整的預提費用,則僅比去年增長 21。5%,主

營業務利潤率為16。18%,比1999年的29。58%甚

至出現了下降;每股收益則僅有0。396元,比 1999

年0。514元也出現了下降。這充分說明,公司主要

靠預提費用的調整包裝起來了一個“績優新型房地

產股”的形象。

案 例:費用“減肥”,利潤“虛胖”

上市公司對當期費用進行調整,也可實現虛增

利潤的目的。在實際處理中,一些公司往往利用“待

攤費用”、“遞延資產”、“在建工程”等科目進

行調帳。如把當期的財務費用和管理費用列為遞延

資產,將本該記入當期費用的利息資本化,都可以

達到減少當期費用、增加資產價值、虛增利潤的目

的。此外,透過關聯企業分攤費用、向上市公司轉

移利潤的現象更是屢見不鮮。

如:藍田股份 2000年在中央電視臺投放的巨

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上市公司財務分析

額廣告費用是由“中國藍田總公司”投放的,因為

在藍田股份的會計報表中找不到該廣告費用支出,

但實際上,藍田股份的飲料產品透過集團公司遍佈

於全國的銷售網點銷售的,僅佔公司全部銷售量的

1。9%。可見,藍田股份利用集團公司義務分攤不

合理的高額廣告費用支出的方法,虛增了利潤。

從藍田股份現金流量表“支付給職工以及為職

工支付的現金”欄中看出,2000年度該公司職工

工資支出人均每月收入僅 144。5元,2001年上半

年人均收入為185元。如此低廉的收入水平,不論

是對於員工30%以上為大專水平的藍田股份職工,

還是對於歷年業績如此優異的藍田股份而言,都難

以合乎情理,這裡也存在利用工資調減費用、虛增

利潤的嫌疑。

投資者在閱讀上市公司的財務報表時,應對成

本費用出現大幅下降的公司予以特別關注,並進一

步分析其下降原因,看究竟是企業改善經營管理等

原因,還是一些會計手段的運用和操縱所致。有關

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上市公司財務分析

成本費用大幅下降的因素,如存貨計價方法變更等

都是會計報表附註中披露的必要內容,因此投資者

對這部分的分析應結合會計報表附註進行。必要

時,可以剔除由於會計手段運用而降低的成本費

用,重新判斷上市公司的真實盈利情況。

現象四:高額投資收益,源於關聯交易

投資收益是企業利潤的一項重要來源,該帳戶

本來反映公司對外投資的收

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