之前億港元左右的預期，末期息也僅每股港元。聯想的此次業績表現，一方面與整個PC市場利潤率的下降大勢有關，另一方面則是因為受到公司業務和結構調整影響，一直虧損的主機板業務也拖累了整體業績。為了迎接戴爾的挑戰，聯想的銷售模式開始轉變，除了以往的分銷渠道外，聯想開始搭建分銷加直銷的混合模式，對大型企業直銷產品。為了收縮戰線，鞏固PC主業，聯想在2004年第一季度裁減了5％的員工。可以說，聯想正處在一個性命攸關的十字路口。所幸聯想手機業務表現良好，聯想自主研發的手機產品佔銷量的比例已達，產品毛利率上升到了16％的水平。
儘管如此，聯想25％的淨資產收益率在上市公司中仍屬於佼佼者。至2004年3月31日，聯想手頭擁有億港元的現金及現金等價物，為進一步的業務擴張奠定了基礎。就在這個時候，市場上開始有聯想要收購IBM的PC業務的傳言，據說聯想有意收購IBM與長城計算機集團的合資公司深圳長城國際工廠，該工廠是IBM中國最重要的膝上型電腦以及PC、IA伺服器生產基地。但是有資深市場分析師認為，高舉的國際化大旗的聯想不會僅僅滿足於收購IBM中國區的業務，因為聯想真正需要的是國際化品牌和有效的銷售渠道。但是也有的分析師認為，IIPC在顯示器、電源以及硬碟製造等方面都擁有核心製造和研發設計能力，而這正是僅僅具備產品組裝能力的聯想所缺少和必需的。“聯想製造”如想升級，收購IIPC，或者是最佳途徑。
第九章 收購IBM PC業務；一個人的遊說（2）
2005年2月，在新加坡舉辦的一個商業論