這一點，他認為最主要的是考慮兩條，一是投資報酬率，二是安全邊際。
股票投資不能不考慮投資報酬率，因此也就不能不考慮買入價格。在將來的股票賣出價格不確定或現在難以確定的情況下，股票投資的升值空間主要取決於買入價格高低。買入價格越低，報酬率就可能越高，這是一個簡單得不能再簡單的道理。
在實際買入股票時，很少有人透過買入價來計算投資報酬率，因為賣出價格不知道。這時，可以透過另一種方式來計算投資報酬率，那就是“盈利額÷買入價格”——在公司盈利水平一定的前提下，買入價格越高，投資報酬率就越低。
巴菲特認為，這裡主要應當關心3個因素：一是每年每股的盈利額，二是股票的可預測性，三是股票價格。
他在考慮是否值得投資某隻股票時，就是首先找出這隻股票每年每股的盈利額，把它看作是這隻股票的投資報酬率。
接下來，所謂股票的可預測性，是指這家公司能夠經營穩健，無論是管理層還是經營狀況都不希望大起大落，目的是為了保證這種投資報酬率紮實、穩定。他認為，只有建立在穩定基礎上的報酬率才是可靠的。
至於股票價格，它直接決定投資報酬率的高低，當然就更在考慮之列了。例如，某家公司上年度每股盈利4美元，如果股票買入價是40美元，那麼投資報酬率就可以看作是10％；如果股票買入價是50美元，那麼相應地，投資報酬率也就下降到了8％。
巴菲特說，他非常敬佩他的朋友比爾·蓋茨及其微軟公司，並且認為他是當今全球商業界最聰明、最有創意的經理人。不過，雖然比爾·蓋茨擔任伯克希爾公司董事，巴菲特卻從來沒有買過微軟公司的股票。為什麼？巴菲特說，原因就是因為他無法很踏實地估計微軟公司未來的盈利和股價。
巴菲特的一貫做法是，如果某家公司不能很清晰地計算出未來價值，那麼也就無法進入巴菲特的信心迴圈（circle of confidence），他就不會投資這隻股票。
巴菲特的投資原則非常明確：投資每一隻股票價格上都要物有所值，哪怕“估計一定會”有豐厚的回報；但如果無法確切計算其回報率高低，也會被他放棄的。
對於股市中經常有人透過歷史資料來評估某隻股票未來的股價，巴菲特認為，這種方法的最大缺陷在於不能離開過去的時代背景。如果某隻股票的價格在歷史上的表現有特定背景，而這種背景將來不復存在，這種分析和推斷就是沒有任何依據的。無疑，建立在這種基礎上的股價預測，即使能夠得到結果，也不可信。
【投資心法】股票投資的價格要物有所值。不但現在的股價在理性範圍內，將來的股價也要能準確預期。而這一切，都是建立在對公司現金流量、內在價值準確預期基礎之上的。
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當股價跌到非常有吸引力時
我們歡迎市場下跌，因為它使我們能以新的、令人感到恐慌的便宜價格買到更多的股票。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特投資策略】
巴菲特認為，當股價跌到“非常有吸引力”時，就是買入的好時機。
他在伯克希爾公司1992年年報中，提出了買入股票時怎樣認定股價是否合理的標準。他認為，“有吸引力的”股價應當具有“充分的安全邊際”。也就是說，只有具有“充分的安全邊際”的股價，對他來說才是“有吸引力的”。
巴菲特當時是這樣說的：他們的股票投資策略與15年前（1977年）年報中提到的完全一樣——選擇股票投資物件時，採用的是與整體收購一家企業完全相同的策略，即：①對這家公司有深入的瞭解；②這家公司有良好的長期發展前景；③公司管理層誠實、能幹；④買入價格非常有吸引力。
唯一不同的是，與15年之前的投資策略相比，其中有一條發生了改變，這就是第四條：過去提的是“有吸引力”的價格，而現在提的是“非常有吸引力”的價格。
那麼，什麼樣的買入價格對巴菲特來說“有吸引力”或者“非常有吸引力”呢？他說，絕大多數證券分析師認為是“價值”和“成長”，但實際上，許多人把這兩個術語搞混淆了，這就像穿錯了衣服一樣可笑。
他說，“價值”和“成長”是一對矛盾的投資策略。雖然這兩種策略在關鍵時候相互一致，例如公司成長性總是其內在價值評估的一部分，它對公司內在價值的影響力有時候是正面的，有時候