。但是，我們需要有價值的企業。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特投資策略】
巴菲特認為，尊重市場先生的最好辦法之一，就是買進價值被市場先生嚴重低估的股票，然後等待市場先生髮現其價值，最終獲取豐厚回報。
巴菲特早期創辦的合夥企業巴菲特有限公司，主要有3種投資方式：一是一般性證券投資，主要是買入價值被嚴重低估的股票，然後長期持有；二是套利性證券投資，主要是利用上市公司出售、合併、重組等機會進行套利交易；三是控制權投資，也就是控股某個上市公司，獲取控股權。
就第一種投資方式而言，1956年，有家農用裝置製造商迪姆斯特·米爾製造公司的賬面價值高達每股72美元，而巴菲特買入這隻股票的價格只有18美元。顯而易見，投資這樣的股票沒有任何風險。而這種投資物件，正是巴菲特一貫使用的集中投資、價值投資主攻方向。
巴菲特有限公司的一位股東在解釋這項投資時說，所有針對這家農用裝置製造商的收購行為，都是按照以下原則進行的：首先，按照其賬面價值的四分之一收購；然後，清算賬面價值的實際剩餘部分，用來投資和再投資；最後，把核心業務納入母公司。
按照這樣的策略，從1956年到1961年的5年間，巴菲特有限公司不斷買入這家公司的股票，直至擁有超過該公司70％以上的股份。
當我們今天讀到這則故事時，覺得這是一樁十分理想的買賣——收購價格那麼低，並且最終如願以償——可實際上，旁觀者清，當局者迷。如果你身處事件之中，同樣會遇到許多周折甚至麻煩。
當初在收購這家公司時，巴菲特特別邀請該公司創始人哈里·鮑特爾到巴菲特有限公司工作。後來，鮑特爾成為伯克希爾公司的一位投資者，並且經常為巴菲特出謀劃策。由於這家公司是該市最大的一家企業，該市也曾經為巴菲特收購這家公司股權提供資金幫助。
僅僅是在2年後，該公司就被改名並變賣了。不過，經過這樣一番操作，到1965年巴菲特有限公司的淨資產就從10年前的萬美元迅速增長到2600萬美元。
巴菲特在1966年1月給合夥人的信中說：巴菲特有限公司1965年“針對貧窮的戰鬥”是非常成功的，並且業務也開始進入國際市場。
按照巴菲特的設想，他的目標是年收益率能超過道·瓊斯工業指數10個百分點。而現在，當年的道·瓊斯工業指數增長，巴菲特有限公司的收益率卻高達，大大超過預期，從而使得當年年底的公司收益比預期增加了1230萬美元，公司合夥人對此非常滿意。
即使從長期來看也是如此。從1957年到1965年，道·瓊斯工業指數平均每年增長，而巴菲特有限公司的年投資回報率卻高達。
接下來，巴菲特又用同樣的方式慢慢收購伯克希爾…哈撒韋公司。
從1962年巴菲特有限公司收購伯克希爾…哈撒韋公司開始，當時伯克希爾…哈撒韋公司的營運資本大約摺合為每股16美元，而買入這家公司股票的價格卻不到8美元，這同樣符合上述第一種投資方式的要求。
巴菲特1966年解釋說，1962年剛開始收購這家公司的股價是每股美元，這樣低的股價實際上表明，當時該紡織公司雖然擁有11家紡織廠、11000名員工，可是由於這些紡織廠內部經營條件已經發生變化，實際上紛紛到了瀕臨倒閉的邊緣，而一旦倒閉損失更大，可是以這樣低的價格出售，已經算是一種較好的選擇了。
1965年春天，巴菲特獲得伯克希爾…哈撒韋公司的控股權時，該公司只剩下了2家紡織廠、2300名員工。
令人欣慰的是，經過這樣的大浪淘沙，巴菲特驚喜地發現，這2家紡織廠的管理層都非常精明能幹，重整旗鼓並不需要從外面另聘管理人員，利用現有的管理精英完全可以撐起這片天地。
不難發現，這非常符合巴菲特收購上市公司的另一條原則：管理層必須聰明而精明。
果然，巴菲特擁有這家公司的控股權後，讓原有的公司管理層用一流方式經營這家紡織廠，讓幾位最好的銷售員負責產品銷售，到1965年末，該公司的淨運營資本（不包括廠房、裝置）就相當於每股19美元，不僅大大高於每股8美元左右的收購價，而且還大大高於每股美元的收購總成本。
【投資心法】尊重市場先生，精心挑選被市場先生看扁了的股票逢低買入，等待上漲。具體