你自己來決定。當他報出的價格太高或太低，感到狂躁或煩悶時，你正可以亂中取勝，所以這對你反而是有利的。
格雷厄姆認為，股票交易價格並不是誰精心設計的結果，而是不同投資者不同心態反應的總體效應。從長期看，它一定會對上市公司價值作出真實反映的，但這個過程究竟需要多長時間，誰都無法確定。就他自己的經驗而言，如果一隻股票的價值被嚴重低估，股價要最終得到修正，平均時間在～年之間。
格雷厄姆認為，對於投資者來說，每天的股價波動只有一個重要意義，那就是：當股價大幅度下跌後，會給投資者提供一個買入股票的機會；當股價大幅度上漲後，會給投資者提供一個賣出股票的機會。
根據這種理論，巴菲特說，你可以做個小試驗：如果你準備一輩子吃漢堡包，而不是希望養牛，那麼你希望牛肉的價格是更高還是更低呢？
同樣的道理，如果你想不斷地買汽車，而不是希望造汽車，那麼你究竟是願意車價更高還是更低呢？
回到股票的話題上來：如果在今後5年中你準備不斷地買入股票而不是賣出股票，那麼你希望這個期間的股價是不斷走高還是不斷走低呢？
上述問題的答案都是顯而易見的，因為這些問題的本身，就告訴了你答案是什麼。可是現在的問題是，許多投資者卻把這樣簡單的題目做錯了——他們明明準備在今後的幾年中買股票，卻在看到股價上漲時興高采烈，並且還要追高買入；相反，當看到股價不斷下跌時卻愁眉苦臉，希望等待著股價進一步下跌。
這就好比排隊想買漢堡包的人，當他們看到即將到手的漢堡包價格不斷上漲而感到高興一樣，這種反應不能算是理性投資行為。
【投資心法】股價漲跌實際上反映的是投資者的不同心態。市場先生揮舞大棒指揮股價漲跌，並不能反映上市公司內在價值的增加或減少，相反卻給投資者買賣股票創造了良機。
市場先生最遵循價值規律
最近10年來，實在很難找得到能夠同時符合我們關於價格與價值比較的標準的權益投資目標。儘管我們發現什麼事都不做才是最困難的一件事，我們還是儘量避免降格以求。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特投資策略】
巴菲特認為，市場先生在報出股票交易價格時，最終是遵循價值規律的。道理很簡單：價值規律是商品經濟的基本規律，而股市是商品經濟的產物，理所當然要遵循價值規律。
價值規律的基本原理是：商品的價值是由生產商品的社會必要勞動時間決定的，商品交換根據商品的價值量來進行。
價值規律的表現形式是：在商品交換過程中，由於受供求關係影響，價格會圍繞價值上下波動。從短期看，價格經常背離價值；從長期看，價格一定會向價值迴歸。
在美國，當1929年美國股市面臨市場崩盤威脅時，美國國會特地請來一些專家召開意見聽證會。巴菲特的老師格雷厄姆作為當時華爾街上最著名的投資大師，也參加了這次聽證會。
會上，美國參議院銀行業委員會主席問格雷厄姆，假如存在這樣一種情形：你發現某種商品的價值達30美元，而現在你只要用10美元就能買得到；並且又假如你已經買下了一些這樣的商品，那麼顯而易見，這種商品的價值只有當得到別人認可，也就是說，只有當有人願意以30美元的價格從你的手裡買回去時，你才能實現其中的利潤。把這個例子用在股票上，現在問：你有什麼辦法能夠使一種廉價的股票最終發現自己的價值呢？
格雷厄姆回答說，這個問題正是我們這個行業的神秘之處。但經驗告訴我們，市場最終會使股價達到它的價值。也就是說，目前這隻價格很低的股票，將來總有一天會實現它的價值的。
1950年秋季，巴菲特進入哥倫比亞大學研究生院，就是在格雷厄姆手下學習證券分析課程。值得一提的是，格雷厄姆在22年的教學生涯中，唯一給出的一個“A＋”，就是授予巴菲特的。
1951年6月，巴菲特從哥倫比亞大學畢業後回到家鄉，在父親開的公司裡擔任股票經紀人。
1954年，巴菲特前往紐約，到格雷厄姆的投資公司“格雷厄姆…紐曼公司”工作，直到1956年格雷厄姆退休，公司解散，巴菲特才帶著從那裡學到的投資策略重返家鄉，開始創辦合夥企業巴菲特有限公司，正式開始獨立管理投資生涯。
有一次，在格雷厄姆…紐曼公司工作時，巴菲特向