特個性的人都知道，實際上這是他的一貫作風——在別人恐懼時買入，在別人貪婪時賣出——這才是長期投資策略的正確運用。因為在他持有中石油股票的4年內，雖然國際股市風雲變幻，但他都沒有減持中石油。
從市盈率看，當2007年7月巴菲特開始拋售中石油股票時，中石油的市盈率只有15倍，而可口可樂是倍、美國運通是倍。不但如此，中石油還是全球市值第二的上市公司（僅次於美孚石油公司），是亞洲最賺錢的上市公司。
巴菲特曾經宣稱，對於那些偉大公司的股票，永遠不應該賣出。從這一點看，巴菲特現在賣光了中石油股票，由此可以反推中石油在他眼裡並不是一家“偉大的公司”。那麼，什麼樣的公司才是“偉大的公司”呢？
巴菲特就這個問題接受記者採訪時說：“是的，有很多好企業在中國。”請注意，巴菲特在這裡說的是“好企業”，以此巧妙地繞開了記者提問，而沒有介面稱“偉大的公司”。
巴菲特拋空中石油後，得到了大筆現金，這時候他用這些現金幹什麼呢？仔細觀察不難發現，此時此刻美國次級抵押貸款泡沫正在破滅。而美國華爾街上的那些投資銀行持有大量次級抵押貸款債券，如果這些債券在證券市場上交易，這些投資銀行至少要損失30％。而這些債券的價值有多少呢？總體來看總額不會低於2000億美元。2007年七八月間，這些投資銀行股價紛紛大跌，預期市盈率只有8～9倍。
巴菲特一直看好這些投資銀行，只是因為它們的市盈率偏高而一直沒有動手。這次次級抵押貸款債券風波導致股價大跌，正好給巴菲特在投資銀行股價處於最低位時，創造了一個成功抄底的好機會。
巴菲特非常清楚，投資銀行的巨大損失並不足以產生致命威脅。一方面，美國聯邦儲備委員會和各國中央銀行採取的注資、減息等一系列措施，以及美國經濟指標可望走好，都預期這次危機可以慢慢解除；另一方面，由巴菲特來出面收購投資銀行，更能樹立一個“救市英雄”的形象。
無論怎麼說，此時此刻巴菲特大舉收購投資銀行股票，可謂一舉多得。至少，在一家股票的高點賣出，同時在另一家股票的低點買入，這絕對是一樁賺錢的買賣。
更何況，把拋空中石油所得到的資金投資在美國投資銀行，將來所得到的獲利回報還很可能會高於投資中石油股票呢！
【投資心法】長期投資並不等於永遠持股不動。當遇到更好的投資機會時，換股就是必要的。巴菲特在中石油股票上的漂亮轉身，反映了他對長期投資策略巧妙而靈活的運用。
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要儘可能減少股票交易次數
考慮到我們龐大的資金規模，我和芒格還沒有聰明到透過頻繁買進賣出來取得非凡投資業績的程度。我們也並不認為其他人能夠這樣像蜜蜂一樣從一朵小花飛到另一朵花來取得長期的投資成功。
——沃倫·巴菲特
【巴菲特投資策略】
巴菲特認為，雖然賣出股票是必然的，但如果從降低交易成本、提高投資獲利水平出發，儘可能減少股票買賣次數就是必須的。他說，這不但符合股票長期投資理念，更能避免把已經賺到的一點點蠅頭小利用來支付交易佣金還不夠。
他說，持有股票的穩定性，就像人們喜歡白頭偕老的穩固婚姻一樣。究其原因，除了感情因素，很重要的一點是離婚成本過於高昂。根據婚姻法規定，離婚時要對夫妻共同財產加以分割，所以，你每經歷一次離婚的成本都要至少損失一半以上財產。
雖然有人認為，股票交易佣金在總成本中所佔比重並不大，在我國目前是1％多一點；可是如果頻繁交易，這一筆筆不大的交易佣金累積起來就很可觀。無論可觀不可觀，它會直接扣減你的獲利收益，增加虧損。甚至，由於這種頻繁交易，還會使得你本來可以盈利的現在不得不轉盈為虧。
舉例來說，如果你在股票投資中只想獲得市場平均投資回報率（7％），在每次股票交易佣金為的背景下，如果你一年交易1次，只要股價上漲到時，就能實現目標收益率；可是如果你每個月都交易1次，全年共計12次，則需要在股價上漲到後才能實現目標收益率。
顯而易見，股價上漲相對來說要容易得多，而上漲就困難得多，甚至有可能永遠達不到這麼高的水平。
美國分析師兼作家查爾斯·埃里斯的研究證明，股票交易頻率與投資收益率的影響，兩者之間有如下關係：股票投資目標收