，7％的人虧損10％左右，虧損20％~50％的佔7％，虧損超過50％的佔2％。
從股票市場已有的歷史資料看，指數在一年裡大漲，與70％賺30％虧的比例，這都是小機率事件。如果沒有指數上升的結果，正常的盈虧比例關係按過往的經驗看，應該是：5％跑贏大盤、10％賺錢、15％不賺不虧、70％虧。
當然，上述是以年計的機率事件。在一個特定的時間，比如說100年，90％以上的企業可能是要死亡的，即便是大企業的壽命在充分競爭的市場裡面，也很少超過人類壽命的一半。依Royal Dutch/Shell的估計，大型企業的平均壽命不及四十年，約為人類壽命的一半！為什麼70％甚至更高的比例的人最終會損失金錢？如果投資的企業有90％的機率註定在100年內消失，對大多數人而言虧錢是常態。
股票市場的市值最終是由那些能剩下的藍籌企業來支撐的，對於那些想穿越週期積累並延續財富的人，能否投資到倖存下來的5％~10％企業中就成了問題的關鍵。這5％最優秀的企業，也不可能避免波動，甚至在股票市場危機來臨時還會大幅下跌，但重要的是——經歷了停滯之後它們能恢復生機，並進入一個新的高度。
從這個角度著眼，投資其實是追求小機率中的大機率事件。
2007年4月25日
1000股萬科的故事
２００７年６月２８日在珠海見一位初中同學。談到投資，她說這麼多年來，不僅沒有賺多少錢還虧了不少，每次賺一點就賣，套牢了就放在那，還是做實業踏實。她這麼多年來，主要從事貿易和實業投資。視股票投資為一項長期事業的想法她似乎很難接受。
因多時未見，我們聊到１９９０年大學畢業她去佛山工作的事，沒想到年紀輕輕的她，剛去不久就透過房地產賺到了她人生的第一桶金——２０萬人民幣，這在那時候應該是一筆不小的財富。談到這，她想起，她用這筆錢的一部分１９９１年花一萬多買了５００股深寶安；１９９３年花二萬多買了１０００股萬科。
當年，買完股票就跌，加上人從佛山移居珠海，如果不是見到我，提起往事，她幾乎忘了她在佛山還有股票的事。過去，我只是透過媒體知道某某人持有股票多少年賺取多少倍，而今天無意中，我身邊竟出現了這樣一個故事。當我告訴她，萬科的一個股東劉元生１９８８年投資了４００萬，現在市值大約有２０億人民幣，而她的這筆投資現在至少有幾十萬，如果每次配股不放棄，包括股改給的權證，應該至少上百萬人民幣。她感到非常驚訝，覺得有點不可思議。
電子書 分享網站
投資札記之三：投資最難的是什麼（5）
她告訴我，回去她找找原始憑證，２００７年７月２日她要去一趟佛山。我特意請她——打一份對賬單出來，時間越久越好。2007年7月3日晚和同事吃過飯給她電話問詢此事，她告訴我：她去了，原來開戶的國投已經不存在，現在的名稱變成了廣發證券營業部，因營業部已經幾易其主，聽裡面的員工講，已列印不出１４年來的對賬單了。現在的市值寶安１。４萬左右，萬科３６萬，工作人員講如果每次配股與股改的權證都要的話，大概是７２倍的回報，接近１５０萬。
我的這位聰慧無比的同學，昨晚謙遜地告訴我，她的一生總是這樣，也許是傻人有傻福，不過透過這件事，她好像對金融有些開竅了，她準備多拿些錢用來長期投資像萬科一樣的好股票。我開玩笑：那就買完還忘了它！
２００７年７月４日
司機給基金經理上投資課
在雲南昆明參加中信證券組織的企業調研活動，一行３０餘人，多數是基金經理或研究員。
從雲南銅業調研出來，到雲南白藥時間還早，中信證券的組織者建議沿著昆明最好的地方遊車河。大巴行駛到翠湖邊的“雲南陸軍講武堂”前停車、休息。
大巴車司機問：“你們是幹什麼的到公司參觀？”一位基金研究員回答“我們是研究股票的”。司機接話：“股票！上午股票大跌２００多點，是買入的好機會。這個時候有多少錢都敢買，抵押房子都可以……我看，到奧運會之前不會有什麼問題……我買了一個ST股票，１塊多買漲到８塊多，還有一隻沒有ST之前就是不漲，帶上ST馬上漲了三個停板。”
“那你拿住了嗎？”我問。司機回答說：“如果我拿住了，我早回家開寶馬泡浴池，誰還開什麼大巴！”“你炒