底到大鵬證券從事資產管理業務以後，彷彿深藏在心裡的“價值投資”方法被漸漸喚醒。經過2001年香港市場的自我洗禮以及在大鵬資產管理公司負責股票組合投資的實踐，終於我有了巨大的轉變，就像巴菲特也是在畫了10年圖表以後，才漸悟投資之道。
2000年到2003年是我投資生涯中最關鍵的三年，秋冬轉春夏，改變這一切的是時間，是我們自己的思考。2003年始，轉眼四年多時間又過去了，腦海裡盈滿了屬於秋天的成熟氣息，希望這是真正成熟的果實，值得用心去品嚐一輩子。
走上真正的投資之路——選最好的企業
在20世紀90年代，內地券商的主流手法是操縱股價。在君安證券時，對券商做莊等行為就很不認同。後來大鵬證券因做莊五礦發展、廣電網路、國投原宜等股票而倒閉，進一步印證了我的想法：不符合常識的事情必然會垮臺。何謂“不符合常識”？假如一個莊家每次都贏，理論上它可以把所有人的錢都贏光。但這是一個不可能延續的遊戲，所以南方、大鵬都失敗了，接下來，更多的券商也倒閉了。
我真正轉向價值投資是21世紀初投資香港股票這段時期。
2000年到2001年，美國納斯達克市場發生股災，股指從5000多點一路跌到1000多點，當時憑著技術分析的功底，我認為一個歷史性的大機會來了。問題是投資什麼。我們所熟悉的在美國上市的中國企業，就是網際網路公司。那時候，身邊的人比如我女兒已經開始應用網上教育，我便覺得網際網路公司不錯，於是，我讓一位客戶拿了100萬美元去香港到美林證券開戶，準備買在美國上市的中國網際網路股票。但在香港美林證券，一個高階財務顧問建議我的客戶別買，認為這些中國網際網路都得完蛋，其實當時如果按我們事先確定好的計劃買了網易、新浪、搜狐，現在就變成了幾千萬美元。
投資札記之一：偶然的投資人生（4）
錯過了買入網際網路股票的最好機會，後來我們索性直接投資在香港市場上市的內地上市公司，如同仁堂科技、寧滬高速、滬杭甬、深高速等幾隻股票，買入的價格靠業績增長及分紅，幾年內收回成本應該沒有問題。當時，除了它們股價很低之外，像同仁堂科技4元、寧滬高速元、滬杭甬元多、深高速元，我們也是透過仔細分析企業的基本面後才買進的，結果深高速賺得略少點，只有兩倍多，其他股票都賺了四五倍。這次我們很安全地賺到了一些錢。
這段在香港的投資經歷也促使我更積極地思考，並堅定了我的投資理念——要選最好的企業投資。
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投資札記之二：選股沒有秘密（1）
我們選擇企業的標準：長期穩定的經營歷史；高度的競爭壁壘，甚至是壟斷型企業，最好是非政府管制型壟斷；管理者理性、誠信，以股東利益為重；財務穩健；負債不高而淨資產收益率高，自由現金流充裕；我們能夠理解和把握的企業。
選股沒有獨門絕技
看武俠小說，大俠似乎一定要擁有什麼獨門絕技，才能橫行天下，那麼投資選股有什麼獨門絕技讓我們受益終身嗎？
在我理解，投資選股其實沒有什麼秘密，也沒有任何一門絕技讓你傲視天下，那些“皇冠上的明珠”一樣的企業就在你的面前，比如說，可口可樂，很多人都喝；吉列，男人都刮鬍子；麥當勞，很多人都在吃；茅臺好，全中國人都知道。這些都是很簡單的例子。選擇股票的標準，書上都有，很簡單，至於我們如何從這些企業中挑選出中國上市企業的明珠，也是結合中國的國情在考慮這些問題。比如有人對茅臺有異議，認為茅臺不可能像可口可樂一樣的增長，但是在長達10~15年的階段內，茅臺這樣的企業是有可能獲得非常好的回報的。又比如說招商銀行，至少在我們看來，目前它確實是中國金融業中最好的企業之一。而且過去100年已經證明，一個銀行如果有很好的文化、好的制度，企業的持續競爭力能夠長期維持，銀行業是容易做大的行業，如此，我們就挑了這個行業中我們認為最好的企業投資。我們是順著這個邏輯在走，不依靠什麼獨門絕技。
通常我們主動投資一家公司，看好的是其產品及市場競爭力，欣賞的是公司管理團隊，並以合理的價格買入。
一、選對行業。
首先要考慮的問題是，你所選企業所屬的行業能否長期生存下去。比如銀行業，以英國為例，100年前行業比重佔，100年後佔，這種行業是可以長存