得極不穩定。圖17－5說明了1960～1999年貨幣週轉率的變化率。在1960～1980年間，貨幣主義正盛行，Ｍ1週轉率相對穩定。然而1979～1982年間，高利率激發了金融創新，並推動了“支付利息的支票賬戶”的廣泛使用，因此，1980年以後，週轉率變得日益不穩定起來。一些人甚至認為，週轉率的不穩定性實際上正是由於這一時期過分重視貨幣總量目標而造成的。
由於貨幣週轉率越來越不穩定，美聯儲漸漸不再以它作為貨幣政策的風向標。在20世紀90年代早期，美聯儲轉而傾向於使用產出、通貨膨脹、就業和失業作為衡量經濟狀態的關鍵指標。事實上，1999年，在聯邦公開市場委員會的記錄中，描述經濟狀態或解釋委員會的短期政策行為時就沒有再提過“週轉率”。
所有這些發展變化並沒有降低宏觀經濟政策中貨幣的重要性。事實上，貨幣政策目前已成為美國和歐洲管理商業週期的主要宏觀經濟政策工具。
今天，儘管貨幣主義已不再流行，但是貨幣政策仍是大型市場經濟體實現穩定目標的主要工具。
新古典宏觀經濟學（1）
現在的凱恩斯主義宏觀經濟模型，不能為貨幣政策、財政政策及其他型別的政策的正確制定提供可靠的依據……無論是對這些模型進行細節的修正，或者是做出實質的改動，都不大可能增進它們的可靠性。
……羅伯特·盧卡斯和托馬斯·薩金特
“凱恩斯主義宏觀經濟學之後”
儘管大多數宏觀經濟學家都認為，貨幣主義政策至少在短期內可以影響失業和產出，但是古典學派的一個新分支卻對這一正規論點提出了挑戰。這種被稱為新古典宏觀經濟學（ｎｅｗ�