作用。
我們可以用量化的經濟模型來估計這一政策組合的影響。例如可以採用複雜的ＤＲＩ美國長期模型來估計。表18－4列出了實驗的結果。該表顯示了兩個有趣的特徵：第一，模擬結果表明，財政…貨幣政策組合的變化確實會改變真實ＧＤＰ的結構。當赤字下降1000億美元時，企業投資增加300億美元，房地產投資也隨利率的下降而有所上升。與此同時，個人消費減少了，從而釋放出更多的資源以供投資。模擬結果表明了財政…貨幣政策組合的變化如何改變了產出的構成。
該模擬另一個特別有趣的結果是：淨出口的增長幅度遠遠大於住房或企業固定投資的增長幅度。這是由於利率的降低導致美元幣值暴跌。就金融市場和匯率對“削減赤字政策組合”的反作用來講，上述結果顯然十分敏感。儘管如此，它還是表明，一些普遍流行的對削減赤字政策組合的作用的分析可能是誤導的。許多分析家這樣認為，削減赤字政策組合會對國內企業的投資和生產率產生重大影響。然而，從某種程度上來說，較低的赤字主要是有助於淨出口和住房，而對生產率提高的作用可能比較小。根據ＤＲＩ模型，預算赤字削減1000億美元，會使十年內潛在產出增長率由每年的2．3％上升到2．6％。也許正因為回報如此之小，當政者才難以下定決心削減赤字。 txt小說上傳分享
穩定經濟（4）
實踐中的財政…貨幣政策組合方案
財政…貨幣政策組合在美國經濟政策中引起了激烈的爭論。下面是兩種主要的方案。
·誗寬鬆的財政政策…緊縮的貨幣政策。假定初始經濟在低通貨膨脹和潛在產出水平上執行，新上任的總統準備在不增加稅收的情況下，大幅度增加國防支出。這樣就會導致政府赤字的增加和總需求的上升。在這種情況下，聯儲就要緊縮貨幣政策，阻止經濟過熱。結果就會出現實際利率上升和美元升值。高利率將擠出國內投資，美元升值會減少淨出口。淨效應為：國防開支的增加擠出了國內投資和淨出口。這項政策就是美國20世紀80年代早期出現的情況，並在21世紀初期又一次出現。
·誗緊縮性的財政政策…寬鬆的貨幣政策。假定經濟開始時國民儲蓄率比較低，政府希望透過增加投資來進一步推動資本存量，提高潛在產出的增長率。在實際操作當中，政府可以提高消費稅，壓縮轉移支付，從而減少可支配收入，降低消費水平（緊縮性的財政政策）。這將會伴隨著擴張性的貨幣政策，從而導致低利率和投資增加，以及美元貶值和淨出口的增加。整個過程透過增加政府儲蓄來刺激私人投資。這就是克林頓總統的經濟哲學。它在1993年的預演算法案中得以體現，導致了20世紀90年代末的預算盈餘。
固定規則與相機抉擇
我們已經看到，原則上，財政政策和貨幣政策可以起到穩定經濟的作用。許多經濟學家認為，各國應該在實踐上採取措施熨平商業週期的波峰和波谷。另外一些經濟學家則懷疑我們是否有能力預測週期，並在合適的時機根據適當的理由採取正確的措施。後者得出結論說：不能相信政府能制定出正確的經濟政策，政府自由干預的許可權應受到嚴格限制。
例如，財政政策方面的保守主義者擔心，國會增加支出並削減稅收比相反的政策更容易執行。這就意味著，在衰退時期很容易增加預算赤字，而在繁榮時期卻很難反其道而行之，即根據反週期財政政策的要求削減赤字。因此，保守主義者幾次力圖限制國會批准設立新基金或擴大赤字的能力。
與此同時，貨幣主義保守派則努力與中央銀行保持密切的聯絡，並試圖迫使中央銀行將政策目標放在貨幣增長率和通貨膨脹的問題上。這將有利於消除政策的不確定性，並提高中央銀行作為反通貨膨脹鬥士的信譽。
在最一般的水平上，關於“固定規則與相機抉擇”的爭論可以歸結為：靈活決策的優勢是否會被由自由決策帶來的不確定性和濫用權力的潛在可能性所抵消並超越。一些認為經濟具有內在的不穩定性和複雜性且政府一般可以做出明智決策的人，樂於給政策制定者廣泛的相機抉擇的權力，使其能夠積極地採取措施穩定經濟。另一些人則認為政府是經濟中最不穩定的因素，政策制定者易於判斷失誤，他們主張應當約束財政和貨幣當局的許可權。
立法機構的預算約束？
隨著20世紀80年代預算赤字的增加，許多人認為國會缺乏自我控制能力，不能抑制超額支出及膨脹的政府債務。保守主義者提議實行要求平衡預算的