股票的前提是尋找到了這隻股票贏利的確定性，而贏利的確定性來自於充分的安全邊際：
“我把確定性看得非常重……只要能夠找到確定性，那些關於風險因素的所有考慮對我就無所謂了。承受重大風險的根本原因是你事先沒有考慮好確定性。但是以僅相當於證券內在價值的一部分的價格來買入證券並不是冒風險。”①
如果沒有足夠的安全邊際，格雷厄姆和巴菲特寧願不投資，即使錯過了賺錢的機會也絲毫不後悔。書包 網 。 想看書來
第二章 安全第一（8）
能夠賺到股價上漲的最高點，就像能把車開到衝出懸崖在空中飛翔一樣，的確很刺激，但這其實是冒著巨大風險去賭一把，賭贏了不過賺一筆小錢，但一旦賭輸了可能老本就沒了，再也沒有機會投資了。
人生，只要活下去，就有希望；投資，只要不虧損，就有希望。
原則不動搖，你的心才會不動搖，你的手才會不動搖。投資人只有始終堅持安全邊際原則，毫不動搖，才能確保自己永不虧損；如果投資人不能堅持安全邊際原則，經常動搖，一旦股市大震盪，就會遭受重大損失。股海風雲變幻，萬一突然大跌，只有足夠的安全邊際，才能保護你的投資安然無恙。投資沒有安全邊際，如同暴雨中沒有一把保護傘，高速公路上開汽車沒有安全帶，狂風惡浪中的輪船沒有救生圈，萬一遇到風險，怎能保證安全？
在投資中，我們很多投資人總是期望有高人來指點自己躲過大跌，卻沒有想到，正如國際歌中所唱，“從來就沒有什麼救世主，也不靠神仙皇帝”，我們只能自己靠自己。
4。 越跌越安全，越漲越危險
格雷厄姆傳授給巴菲特的永不虧損的投資秘訣可以濃縮為一句話：安全第一，賺錢第二。前面我從三個角度來解析了這個秘訣的內涵：一是在投資態度上，要時刻保持謹慎，做到永遠不會虧損；二是在選股原則上，要股價明顯低於價值的時候投資才能遠離股價大跌的懸崖；三是在安全程度上，安全邊際一定要足夠大，才能夠保證絕對安全。
那麼在什麼時候我們才有機會找到相對於價值而言，股價被嚴重打壓而又具有足夠安全邊際的便宜股票呢？
平常生活中，我們在商場裡經常碰到有很多商品打折，而且有時打折打得很厲害，但在股市裡會有股票打折而且折扣很大的情況嗎？有。那就是在市場犯下愚蠢錯誤的時候。打球要想戰勝對手，取決於兩個關鍵因素：一是你正常發揮不犯錯誤；二是對手犯下愚蠢錯誤，使你有機會得分。投資要想戰勝市場，同樣如此，一是我們自己儘量避免犯錯誤，二是等待我們的對手市場先生犯下嚴重錯誤，以被嚴重低估的價格賣出股票。正如巴菲特所說：“你一生能夠取得多大的投資業績，一是取決於你傾注在投資中的努力與聰明才智，二是取決於股票市場所表現出的愚蠢程度。市場表現越愚蠢，善於捕捉機會的投資者贏利機率就越大。”拳擊比賽中，兩個對手大部分時間是在試探，是在躲閃，都在等待對方出現大的漏洞，然後一擊制勝。巴菲特就像一隻雄獅，遠遠看著野牛群，靜靜臥著，看看有沒有一頭野牛犯下愚蠢的重大錯誤，離開牛群。巴菲特等待的機會就是有人犯下大錯，“股市在那兒，僅僅是作為觀察是否有人出價去做某件蠢事的一個參考而已。”① 一旦發現市場出現錯誤，巴菲特就會像守候野牛多時的雄獅一樣，一下子撲過去，捕獲一個大獵物。
巴菲特根據人性發現，市場最容易犯的錯誤有兩種：一種是過於恐懼，一種是過於貪婪。“在投資世界，恐懼和貪婪這兩種傳染性極強的流行病，會一次又一次突然爆發，這種現象永遠存在。”①
可以確定的是，恐懼和貪婪肯定會一再發生，肯定會引起股票市場價格與價值的嚴重偏離。但無法確定的是何時會發生，以及發生時後果有多嚴重。巴菲特告訴我們，利用市場波動賺錢的方法卻始終如一：“在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。”②書 包 網 txt小說上傳分享
第二章 安全第一（9）
當別人過於貪婪時，市場會明顯被高估，這個時候你要懷有一顆恐懼之心，不要輕易買入；當市場過於恐懼而且過度打壓股價時，會導致很多股票股價被嚴重低估，別人都恐懼得不敢買入，這時你反而要大膽貪婪，逢低買入。我們很多人喜歡股市大漲，巴菲特卻喜歡股市大跌，“股市大跌反而是重大利好訊息”。股市大跌時，投資者由於恐懼而紛紛低價拋售，會形成更大的安全邊際，巴菲特可以趁機貪婪地大量買入