部隊，遊擊部隊。
防地：蘇北、山東遊擊區。
冀察戰區總司令：鹿鍾麟。
兵力：5個步兵師，一個騎兵師和遊擊部隊。
防地：冀察方面。
全國兵力總計：250個步兵師，29個獨立步兵旅；13個騎兵師，10個獨立騎兵旅；其他特種部隊和遊擊部隊若干。
僅步兵師來看，經過一年多的抗戰，不但沒被日軍消滅，反比1938年1月的210個步兵師，多出40個師。中國軍隊在對日作戰中，得到提高和加強。
蔣介石命令：長江方面各戰區部隊，從1939年初開始，分期分批整頓輪訓，補充兵員裝備，到1939年底，應全部整訓結束，準備反攻。
3
1938年11月上旬。
當蔣介石在南嶽召開軍事會議的同一時間，在東京，天皇正召開大本營軍事會議。中心議題是分析中國在武漢、廣州失守以後的形勢，制定日軍對中國作戰的方針策略。
天皇對形勢的判斷如下：
帝國於1938年秋季，以獲取結束戰局的時機為目的，實施攻佔廣州及武漢的積極作戰，並取得了顯赫戰果。但判斷蔣政權依然迷夢未醒，殘存於西邊數省，力圖恢復其戰力，建設新的補給路線，且在法屬印度支那尋求補給港口，繼續堅持抗戰以挽回頹勢。然而，在已喪失中原逃往內地，以及失去主要水陸交通線、豐富資源和大半人口的情況下，我方如採取適當的施策，即使不能加深其內部崩潰，但至少也可使之淪為地方政權。因此，從戰略角度可以認為帝國已經粉碎了抗日的中國政權，今後已進入實施政略進攻、取得美滿結果的階段。因此，為即將誕生的新中國中央政權創造良好條件，支援其成長，是我軍為達到戰爭目的的重要作業。
對華戰爭的本質屬於持久戰，對淪為地方政權的蔣政權，與其一味以武力深入窮追，莫如保持必要的戰力，向建設新中國邁進。……
天皇和大本營對形勢的估計確實大樂觀了些、在他們看來，蔣介石及其國民政府已經降格為地方小政權。同時，他們尚有力量一直進攻下去，只是覺得一味深入窮追沒意思，才停下來不追不打，而專心建設“新中國”。
實際上，當時日本陸軍在國內的兵力，僅有一個近衛師團，完全唱著空誠計。而在中國已經配置了24個師團，完全喪失了繼續進攻的能力。日本某些戰略家也不得不承認：對華作戰未能殲滅中國軍隊之主力即已達到攻擊的極限。
根據天皇和大本營對形勢的判斷，日本陸軍省於11月18日起草了攻佔武漢以後，中日戰爭的戰略指導方針。其核心之點為：
第一、日軍從戰略進攻階段轉變為長期持久戰階段；
第二、日軍應採取區域性作戰，以確保佔領區。今後的主要任務是“自主指導新中國建設。”
日本方面用主要精力在佔領區扶持新的中央政權，其目的正如蔣介石所估計的那樣，是為了達到以華制華，以戰養戰。
日軍要重新建立一個全國性的中央政權，必然要物色一個合適的人選。他們看中了國民黨副總裁、國民參政會議長、大親日派汪精衛。
在日本方面看來，汪精衛自清末以來一直追隨孫中山革命，很有些德高望重的份量，現在又在執政的國民黨中身居要職，對中國中上層人士有號召力。只要他一出馬收拾中國這殘局，中國上下必然熱烈擁護。待一個以汪精衛為首的“新中國”一建立，就把蔣介石的抗日政府孤立起來，日本徵服中國的大業，也就圓滿完成。
一貫反對以武力與日本相對抗的汪精衛，在武漢、廣州失陷之後，其反對抗戰的意圖更加露骨。他認為中國再打下去，用不了多久必然全部變成日軍的佔領地一不如在尚未徹底失敗之前，與日媾和，尚能保持一些力量，爭取一些“自立”的條件。待講和了。日軍撤走了，中國在親日的幌子下奮發圖強，再行建設，再爭取完全的獨立自主，再與外強爭個高低。但是，在國人積極主張抗戰到底，在世界上許多國家對抗戰鼓勁加油的一片喝彩聲中，汪精衛自感無法說服蔣介石，更沒有力量左右執政的國民黨的抗戰路線。因此，決心孤注一擲，挺身而出“收拾殘局”；走“保種保民”，這一條“和平救國”的道路。
1938年10月下旬。
汪精衛暗中派親信高宗武、梅思平去上海與日本特務影佐禎昭、今井武夫等人密商罷戰媾和之事。10月20日，雙方達成一致意見，即汪精衛由重慶出走，然後，