和房價的關係。
還記得“”嗎？那次暴跌的原因最後查清楚了，據說是日元加息導致進行跨期交易（Carry Trade）的投資人平倉出貨。一面是多頭A股，一面是空頭日元，這是對沖交易中的一種策略。實際操作可能更復雜，融日本國債，投機海外市場的股市的波動率（無關漲跌判斷）。這樣的操作方法如果進一步用到我們今天的房地產價格上，我們就把問題看得更明白了。
如果投資人不是用日元和A股做對沖交易的標的物，而是用石油和房地產做標的物，情況又會怎麼樣呢？我們把石油和房地產看作是國內通貨膨脹的兩個指標，我們的交易策略就相應調整為：應該做空房地產而做多石油。這樣能夠在迴避通貨膨脹風險的情況下，捕捉交易利潤。我國當前的通貨膨脹是輸入型的，完全是因為國際原材料漲價而導致的。我國政府抑制通貨膨脹的決心是很大的。從M2的投放來看，其增速遠低於CPI的漲幅，這就意味著國內並沒有出現所謂的流動性氾濫的局面。事實上，過快上漲的國際油價和緊縮的國內貨幣政策已經吸收了流動性，其結果就是房地產的成交縮小。很快我們就會發現房地產不得不接受一個流動性折扣，以更低的價格換取流動性。如果我們不緊縮貨幣是否可以導致油價和房價一起上升呢？不行。那樣的情