005年以來，主營業務收入增長率，每年同比增長分別為112％，71％，50％，75％；淨利潤增長率每年同比增長分別為132％，69％，83％，；淨資產增長率每年同比增長分別為55％，69％，，41％。
這是多麼高速的成長啊，正是如此的速度，才造就了熊市當中的連鎖經營股票的高價神話。
2004年的質疑評論屬於股市噪聲？
也許有投資者會說，事情都過去那麼久了，還再舊事重提有什麼意義？其實，證券投資的成功，正是建立在對大量證券投資歷史案例研究的基礎之上的，研究金融史上的案例，一直是我的愛好。
質疑之一，認為財務實力差不多的公司，其股票的價格也應該相似。這聽起來是挺有道理的，但是我們反過來想想：有誰規定，業績一樣的公司，股價就應該一樣？
所以說到底，單純地從業績指標評判不同公司股價的高估和低估，其實是一種市場中普遍不自覺間運用相對估值工具，進行模糊地估值，是這種頗為流行的慣性思維在影響人們。
類似市盈率（PE）、市淨率（PB）等財務工具，本來就是估值時的參考工具，不能完全依賴這些相對估值方法給一隻股票定價。因為使用這些相對估值工具有一個重要的前提，那就是兩個公司在各個方面越相似，相對估值方法就越適用、越準確。
前面的章節中提到，一個有價值的公司應該具備以下六個方面的基本素質：合理的戰略目標和產業佈局；積極進取的管理層；完善的公司治理結構；持續領先、難以模仿的核心競爭力；可複製的盈利模式和廣闊的市場空間。
行業內的競爭對手之間，不可能在以上諸多方面都很接近，而這些方面更是影響市場長期估值的重要因素。
單純按照業績指標，僅僅運用相對估值的方法和慣性思維，來評估一隻股票股價的高低，這是一種很業餘的做法，而且常常會導致在似是而非的感覺中盲目投資。所以，2004年當我看到對蘇寧電器的這些質疑時，我並不認可。如無意外，未來的市場將