1858年是雷曼兄弟公司有著紀念意義的一年。因眾多因素，此時美國棉花貿易中心已由美國南方轉移到了紐約。於是，雷曼在紐約市曼哈頓區自由大街119號開設了第一家分支機構的辦事處，當年32歲的伊曼紐爾負責辦事處業務。1862年遭逢美國內戰，公司開始和一個名為約翰·杜爾的棉商合併，組建了雷曼杜爾公司（Lehman； Durr & Co。）。
美國內戰結束後，雷曼公司開始為阿拉巴馬州提供財務支援以協助重建，公司總部也最終搬到了1870年建立紐約棉花交易所的紐約市。1884年，伊曼紐爾設定了公司理事會，此時公司已在新興市場從事著鐵路債券業務，並開始進軍金融諮詢業務。到了1887年，雷曼公司加入了紐約證券交易所，1899年則開始首筆公開招股生意，為國際蒸汽泵公司招募優先股和普通股。
1906年對於雷曼公司來說，是又一個有著紀念意義的年份。這一年，在菲利普·雷曼的掌管下，雷曼公司與高盛公司合作，將西爾斯·羅巴克公司與通用雪茄公司上市。至此，雷曼兄弟公司才從一個貿易商真正轉變成為證券發行公司。
隨後的二十年間，差不多有上百家新公司的上市都由雷曼兄弟協助，其中多次又都是和高盛公司合作完成的。這些公司中就有：、May Department Stores pany、Gimbel Brothers， Inc。、、The Studebaker Corporation、the ，等等。
四、多米諾骨牌的倒掉（2）
1925年，在菲利普·雷曼兒子羅伯特·雷曼（暱稱“波比”）接手擔任公司領導後，雷曼公司在股票市場復甦時由於側重於風險資本而度過了資本危機大蕭條。1928年，公司搬到現在鼎鼎有名的威廉一街。
這期間，雷曼兄弟公司傳統的家族性質開始發生變化。1924年，約翰·M·漢考克以首位非家庭成員身份加入進了雷曼兄弟公司。接著在1927年，門羅·C·古特曼和保羅·馬祖爾也相繼加盟其中。雷曼兄弟因此初具了現代企業的模型。
20世紀30年代，雷曼兄弟簽署了第一電視製造商杜蒙的首次公開招股，併為美國廣播公司（RCA）提供資金協助。這一時期，它也為快速增長的美國石油工業提供金融協助，其中就包括了哈利伯頓公司（Halliburton）和科麥奇公司（Kerr…McGee）。50年代，雷曼兄弟簽署了數字裝置公司的首次公開上市（IPO）。稍後，它又協助了康柏公司上市。
1969年，對於雷曼兄弟公司來說，更是一個有著特殊意義的年份。這一年，當羅伯特·雷曼去世後，雷曼兄弟公司中已沒有了任何一位雷曼家族成員在任職了。這給公司留下了領導真空。再加上美國當時不景氣的經濟狀況，雷曼公司的發展也進入了一個困難時期。直到1973年，貝爾豪威爾公司主席和執行長皮特·彼得森受聘雷曼，公司才開始得到了挽救。此後的一段時間，雷曼一直穩健地發展著。
20世紀80年代後，雷曼內部發生了穩健派和冒險派之爭。以交易員為主的穩健派主張堅持其傳統的交易和證券承銷業務，以保證公司的穩步發展；而以銀行家為代表的冒險派卻提出要大膽利用公司資本積極進取，以謀求高收益和快速發展。1983年，兩派之爭開始公開化，最終導致公司分裂。次年，雷曼就被美國運通收購了。
隨後，冒險派代表人物史蒂夫·施瓦茲曼和彼得森出走，並創立了後來鼎鼎有名的私募股權基金公司——黑石集團。而當時一直默默無聞的富爾德卻留了下來，並在雷曼以後的重起中發揮了關鍵性的作用。對於富爾德來說，雷曼被收購的經歷是刻骨銘心的。當年雖然他極力反對，但弱肉強食是商界的鐵律，雷曼也不能倖免。
透過收購雷曼打造金融超市航母的夢想，還是在美國運通的運作中幻滅了。10年後，雷曼重獲自由，伏守多年的富爾德等來了屬於自己的騰空機會。
不過，富爾德接手的雷曼已經滿目瘡痍，甚至連資本金也有不足，充其量只能算是一家二線甚至三線公司。1994年雷曼上市時，其年利潤僅有7500萬美元，股本回報率只有可憐的。
此時的雷曼像極了一個被人歧視的小個子，對他虎視端端的卻有著眾多的華爾街巨鱷。重掌大權的富爾德唯一的目標，就是如何改變雷曼積貧積弱的局面。回首1980年代的內部鬥爭，富爾德雖然站在了穩健派一邊，然而被收購的殘