出現了逆轉。如前所述，1994年美元對主要貨幣的匯率由貶轉升。由於美元持續、大幅度升值，泰銖實際有效匯率跟隨美元不斷走強，削弱了泰國的出口競爭力，1996年泰國出口增長從1995年的24％下降到3％。出口下降導致泰國經常專案逆差迅速擴大。1995年泰國經常賬戶赤字達到162億美元，佔GDP比率超過8％。
我們知道，經常賬戶是國家收支最重要的專案，經常專案逆差，就得借錢過日子。一般有兩種借法。一是使本幣貶值，降低本國商品的出口成本，從而增加出口盈餘，以貿易盈餘彌補經常專案赤字，實現國際收支平衡，當然政府也可以實施出口補貼（比如出口退稅等）增加盈餘，但這會受到限制。固定匯率是吸引外國資金的必要條件，要降低匯率就要實行匯率自由浮動。這是一個矛盾。
還有一個直接的辦法，就是政府透過各種優惠政策和高利率政策，吸引更多的外資流入，用資本專案盈餘彌補經常專案逆差，實現國際收支平衡。政策調整的前提條件是資本市場開放，即資本可以自由地流入、流出，而且，必須是流入大於流出，才會有資本專案盈餘。
在盯住制度下，由於泰銖匯價被人為固定，失去了調節貿易差額和國際收支的功能，面對不斷擴大的經常賬戶赤字，泰國政府實際上只能有一種選擇，即加快資本市場開放步伐，透過各種各樣的優惠政策，以及高利率政策，吸引更多的國外資本流入。盯住制度與高利率政策的結合，使投機性資本可以實現無風險套利，這時，國外資本尤其是熱錢大量湧入泰國。
外國私人資本1989年面向泰國的流出與流入分別在1000億泰銖左右，1994年分別達到15000億泰銖左右，4年間增加了十多倍。並且，在這些資本中，短期資本比例較大、增長較快，1995—1996年，非居民泰銖存款、企業短期美元�