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在危機不斷惡化的情況下,商業信用出現了信任危機,不得不由國家信用來替代。英國自2007年將北巖銀行國有化後,又宣佈將布拉德福德…賓利銀行部分業務國有化。2008年9月28日,比利時、荷蘭和盧森堡三方政府也同意聯手向富通集團(Fortis)注資,將後者部分國有化,其中荷蘭政府出資168億歐元收購富通在荷蘭的全部業務。2008年9月29日,比利時、法國、盧森堡三國政府聯合向Dexia注資64億歐元。截至2008年10月9日,冰島政府已接管了國內前三大銀行的股份,並分別將其國有化。10月21日,阿根廷政府宣佈國有化10傢俬營養老基金。11月10日,拉脫維亞政府宣佈接管該國第二大商業銀行帕雷克斯銀行。瑞典政府宣佈接管已有200多年曆史的老字號金融企業——瑞典卡內基投資銀行。
各國政府還透過提高存款保險上限和提供存款擔保來穩定金融市場信心。2008年10月3日,美國國會批准將國記憶體款保險上限從10萬美元提高到25萬美元,此後又宣佈提供無上限的存款擔保。隨著危機的深化,歐洲各國也相繼推出單邊存款保險舉措。愛爾蘭、希臘、德國相繼宣佈為本國銀行個人存款提供無上限擔保;英國將存款擔保上限從3�5萬提高到5萬英鎊;瑞典計劃將個人銀行存款保險上限從25萬提高至50萬瑞典克朗;丹麥政府擬與各商業銀行商定成立300億~400億丹麥克朗的存款風險擔保基金。此外,俄羅斯、印尼、菲律賓等國相繼提高存款保險上限;冰島、澳大利亞、紐西蘭、中國香港、中國澳門、美國、新加坡、馬來西亞等國家和地區先後宣佈無上限擔保;海灣國家沙特*和科威特也先後宣佈提供存款擔保,存款擔保金額上限及覆蓋範圍有不斷擴大的趨勢。
為了防止市場大幅下跌帶來的恐慌,有關國家還禁止股市賣空,修改相關交易制度以避免股市大幅度下跌。2008年9月,美證券交易委員會宣佈暫時禁止賣空799只金融類股票以避免這些股票受到恐慌性賣盤的衝擊。隨後又延長了該賣空禁令的時限。英國、愛爾蘭、澳大利亞和俄羅斯也釋出了類似的賣空禁令。10月9日俄羅斯也宣佈對國內股市交易制度做出修改:如果當日股票下跌超過5%,則停止交易1小時;如果當日股票下跌超過10%,則全天停止交易。
國際經濟政策協調的必要性
國際經濟政策協調的原因
自凱恩斯的宏觀經濟理論誕生以來,政府越來越重視透過“看得見的手”,制定並實施相應的宏觀經濟政策以對市場失靈現象進行干預。在給定國際政策環境下,每個國家都希望選擇於己最佳的政策措施以實現本國的經濟目標。但由於在經濟全球化和市場一體化的背景下,各國經濟相互依存、彼此交織,呈現出“你中有我、我中有你”。一個給定的外國政策,決定了本國的最佳政策,當外國政策改變時,本國政策效果也相應改變。任何一國,特別是主要經濟體國家的宏觀經濟政策,都會產生溢位效應,對別國的經濟政策產生直接影響。因此,一國在制定經濟政策以及實施經濟行為時,不得不考慮他國的反應以及可能會採取的措施,並對此做出反應,然後選擇相對較優的決策。
對於非協調的兩國,均在給定對方政策的選擇下,獨立地、不受影響地選擇自己最佳的政策,因為兩國政策的互相影響,比如為了引進外商直接投資,所以如果兩國同時降低稅率,那麼兩國減稅的效果就會互相抵消,導致其財政政策效果大打折扣。另一種情況是,如果一國率先採取某種政策,而另一國隨之採取同一政策;那麼先行者最初可以藉助這一政策實現目標,但是隨著另一國也獨自採取相同政策,兩個國家政策就互相抵消,最終都難以實現原來的政策目標。為此,兩國可以就具體的政策方案進行協調,避免出現因不合作而導致政策效果弱化的現象。
由博弈論可知,與非合作博弈相比,合作博弈所實現的協調均衡更有利於改善政策組合、降低各自政策調整的成本,從而確保博弈雙方福利水平得到更大的提高,實現帕累托最優。在資訊公開透明的情況下,兩國協調會相對容易,也可有效避免因資訊不對稱而出現的以鄰為壑的報復行為。毋庸置疑,協調本身也存在博弈,協調結果究竟對哪一方更有利,取決於參與協調的雙方談判力量的對比關係。
國際經濟政策協調外延與實踐