利，以向葡萄牙、德意志購買為不利。從法國每年輸入的貨物的價值，固將大增，但因同品質的法國貨物較廉於葡萄牙、德意志二國貨物，故全部輸入品的價值必減少，而減少的數量，則與其低廉程度相稱。即使輸人的法國貨物完全在英國消費，情況也是如此。
第二，所輸入的全部法國貨物，有大部分可能再輸到其他國家去作有利的販賣。這種再輸出，也許會帶回與法國全部輸入品的原始費用有同等價值的回程貨。人們關於東印度貿易所常說的話，對法國貿易也可適用，就是說，東印度貨物，雖有大部分是用金銀購買，但由其中一部分貨物的再輸出，所帶回到本國來的金銀，比全部貨物的原始費用還多。現在，荷蘭最重要貿易部門之一，就是運法國貨物到歐洲其他各國。英國人飲的法國葡萄酒，亦有一部分秘密由荷蘭及西蘭輸入。如果英法間貿易自由，或法國貨物在輸入時與歐洲其他各國繳納同樣的稅，並在輸出時收回，那末英國可能就會分享到那對荷蘭說來十分有利的貿易的好處。
第三，我們沒有一個明確的標準，可依以判定兩國間的貿易差額究竟對何國有利，即何國輸出的價值最大。關於這一類問題，我們的判斷，往往根據由個別營業家的私利所左右的國民偏見與敵意。在這場合，人們往往使用兩個標準，即關稅漲簿與匯兌情況。由於關稅賬簿對各種商品所評的價，有大部分不準確，所以現在大家都認為那是很靠不住的標準。至於匯兌情形，恐怕也是同樣不可靠。
當倫敦與巴黎兩地以平價匯兌時，據說那就顯示倫敦欠巴黎的債務，恰被巴黎欠倫敦的債務所抵消了。反之，購買巴黎匯票，若須在倫敦給付匯水，據說那就顯示倫敦欠巴黎的債務，沒被巴黎欠倫敦的債務所抵消。因此，倫敦必須以一定差額的貨幣送往巴黎。因為輸出貨幣既招危險，又很麻煩，並須給付費用，所以代匯者要求匯水，匯兌人亦須給付匯水。據說，這兩都市間，債權與債務的普通狀態，必然受彼此間商務來往普通情況的支配。由甲都市輸入乙都市的數額若不大於由己都市輸出到甲都市的數額，由己都市輸入甲都市的數額若不大於由甲都市輸出到乙都市的數額，則彼此間債務與債權可以抵消。但若甲方從乙方輸入的價值大於甲方向乙方輸出的價值，則甲方負乙方的數額必大於乙方負甲方的數額。債權債務不能互相抵消，於是債務大於債權的方面，必須輸出貨幣。匯兌的普通情況，既標示兩地間債務與債權的普通狀態，亦必然標示兩地間輸出與輸入的普通情況，因為兩地間債權債務的普通狀態，必然受兩地間輸出輸入普通情況的支配。
可是，即使匯兌的一般情況，可充分表示兩地間債務與債權的普通狀態，但亦不能因此便斷言，債務債權的普通狀態若有利於一個地方，貿易差額亦即對它有利。兩地間債務與債權的普通狀態，未必完全取決於兩地間商務來往的一般情況，而常受兩地間任何一地對其他各地商務來往一般情況的支配。譬如，英國購買了漢堡、但澤、里加等處的貨物，要是常以荷蘭匯票支付貨物代價，那末英荷間債務與債權的普通狀態，即不完全受這兩國間商務來往一般情況的支配，而卻受英國對那些其他地方商務來往一般情況的影響。在這場合，即使英格蘭每年向荷蘭的輸出，遠遠超過英國每年從荷蘭輸入的價值，即使所謂貿易差額大有利於英國，英國每年仍須輸貨幣到荷蘭去。
此外，按照一向計算匯兌平價的方法，匯兌的一般情況，亦不能充分表示，匯兌的一般情況如果被認為有利於一個國家，那末債務與債權的一般情況亦對它有利。換言之，真實的匯兌情況，與估計的匯兌情況，可能極不相同，而且事實上往往極不相同，所以，在許多場合，關於債務債權的一般情況，我們決不能根據匯兌的一般情況得到確實的結論。
假設你在英國支付的一筆貨幣，按照英國造幣廠標準，包含若千盎斯納銀，而你所得的匯票，在法國兌付的貨幣額，按照法國造幣廠標準，其中所含的純銀量恰好相等，人們就說英法兩國以平價匯兌。如果你所支付的多於兌付所得，人們就認為你付了匯水，並說匯兌對英國不利，對法國有利。如果你支付的少於兌付所得，人們就認為你得了匯水，並說匯兌對法國不利，對英國有利。
但是，第一，我們不能常常按照各國造幣廠的標準，來判斷各國通貨的價值。各國通貨的磨損程度和削剪程度，低於標準的程度，是有多有少的。一國通用鑄幣與他國通用鑄幣的相對價值，並不看各自應含的純銀量，而卻看各自實含的純銀量來定。在威廉王時代改鑄銀幣以前，英荷間的匯兌，依照普通計演算法