增長的資本包括自然實物資本、人力資本和制度資本。即使一國的制度資本欠缺，但如果其人力資本和自
然資源出奇的豐富，那麼這兩種資本可在一定範圍內彌補制度資本的不足，也就是說，人力資本和制度資本有一定的相互替代性。在給定
的人力資本與自然資本的情況下，如果想挖掘其最大潛力並使市場達到最深化的地步，那麼制度資本則是決定性因素。
我們可用勞動力成本和制度成本在一定範圍內的替代性來解釋中國過去二十幾年的經歷。中國擁有世界上最多、也相對很廉價的
勞動力，這種勞動力優勢在經濟增長初期可以彌補、對沖高制度成本對中國經濟的負面影響。
為了更形象地說明這一道理，我們不妨想象這樣一種局面。假如鄭州市要蓋一棟特別的仿古中國戲劇大院，用料全部是傳統的青
磚青瓦，並且聲稱要用在全國能找到的最好的泥土燒出的青磚青瓦。結果其建築公司找到江西景德鎮，決定從景德鎮買來1
000萬噸泥土，每噸售價為100元，共10億元。
為了說明問題，假設大家對法院解決合同糾紛的公正性和可靠性都不放心，沒人相信正式司法解決合約糾紛的能力。現在的局面
是，景德鎮賣方在沒有收到付款之前不肯發貨，而鄭州建築公司又宣告在沒有收到貨之前決不付款，原因是在沒有可靠的正式司法的情況
下，雙方都不相信書面銷售合約能值幾個錢。怎麼辦呢？有兩種選擇：雙方要麼選擇“絕對不跟陌生外地人交易”（那麼經濟會無法發展
），要麼透過某些運作上的安排來規避“交易制度風險”。
一種規避交易合約風險的辦法是把這筆“大交易”分成100份“小交易”，每次運10萬噸泥土，等兩天將泥土運到鄭州之後
，鄭州方立即付給景德鎮賣方1 000萬元。這樣，即使哪一次鄭州方不能付款，賣方最多損失掉1 000萬元，而不是整個交易的
10億元。但問題是，如果分100次交貨，而每次“小交易”又需要兩天時間才能完成，那麼整個交易需要200天才能完成。相比之
下，如果正式司法能夠非常可靠地處理合約糾紛，那麼雙方就能以交易合約為準，簽約即可發貨，整個交易可在兩天內完成，而不是要等
200天。
在這裡“制度成本”包括以下幾項：第一，鄭州的中國戲劇大院工程被拖後200天，而不是立即就可以開始。當然，如果整個
經濟的市場交易環境都是如此，那麼整個社會里人們在單位時間能創造的價值整體上就會很低，也就是生產力很低，每人每年能完成的交
易次數和交易量都會很少，經濟增長就慢。當然，也正因為如此，許多市場（比如跨區域市場）可能根本不會發展。第二，本來兩天可以
完成的交易被拖延到200天完成，在中國或許還能接受，原因是勞動力成本低，而且勞動力數量也多，只是“多辛苦一點而已，忍一忍
就過去了”。相比之下，如果是在勞動力成本高的國家，這種規避交易風險的安排顯然難以執行。換言之，正是由於廉價的勞動力，我們
才有對沖高制度成本的可能性。第三，正因為制度資本的欠缺才使人們單位時間的產出（生產力）不可能很高，每天能創造的價值很低，
這反過來又使人們的收入也不可能很高，迫使勞動力收入只能很低。因此，制度成本的最終表現形式是人們的低收入水平。
上面的例子只是談到一類制度缺陷。制度障礙也可以體現為那些各式各樣的行業准入審批、對市場的行政管制，還有許多灰色和
朝令夕改的規章。這些都拖延了創業時間與交易速度。比如，從申請註冊公司到真正能得到營業執照、開業這一層層審批過程是創業者要
經過的第一道關，走完這一道關所需時間的長短基本能反映一國、一地區的制度環境有利於還是不利於創業和更廣義的市場交易。可是，
審批步驟數僅反映了書面檔案的要求，實際運作的過程可能會長短不一，尤其是不同國家的政府機構效率千差萬別，同樣內容的審批在不
同國家所需的時間會大相徑庭。Djankov、LaPorta、Lopez…de…Silanes 和Shleifer
4位教授在2001年對85個國家完成這一審批過程所需時間做了估算①