讓投資型的市場，潮退了看誰裸泳，之前都是混在一起的。
政府為什麼要改變原來的模式呢？因為非常危險了，如果這些投資型的住房都是在用銀行的資金貸款，而且都是滾動的，這個房子抵押，然後我去貸款，然後我去買房子，然後我又賣了，我又去抵押買房子，如果老是這樣的話，房價一跌就有問題了，馬上房子賣不出去了，或者賣不了現在的價格，貸款就有問題了，這跟次貸是一樣的了。有什麼區別呢？你看一些房產中介機構捲款逃跑，可能把房地產商的房子拿來抵押了，想把房子賣出去還貸款，可是賣不出去了，或者賣不出這個價格了，那抵押貸款怎麼還呢？這就是斷供了。因為都是用銀行的錢，最後就說這個房子我不要了，銀行就是壞賬了，銀行發生壞賬，經濟就出問題了。這是我理解的政策可能帶來的結果，但是年初和去年年底，大家對這個政策的解讀都是不對的。我在年初的時候也是去了一些像這樣的講座，也有一些投資者問到我這樣的問題，我就告訴他，如果把兩個市場一分開，情況就會發生變化了，居住型的市場就是真正的需求，投資型的住房市場是一個資產型的市場，供求是調整不了的，為什麼呢？跟石油市場的價格上漲是一樣的，資產型市場是不能用供求找到均衡價格關係的，均衡價格關係只有在商品市場上，因為商品有一個很重要的屬性，就是效用約束。比如說我吃一碗飯吃飽了，再賣兩碗飯我不買，價格就下來了。居住型市場也是一樣，我這樣的收入就買這樣的房子，政府就可以把價格穩定住。但是在投資型的住房市場上就不行，為什麼呢？因為根本就不在乎價格漲多高，我一百萬買一百五十萬賣，同樣的房子，推到價格越高越好，多高都沒有關係，只要我賺錢就可以，所以找不到均衡價格，在這個市場上根本跟供求無關，我想政府根本都不用控制價格，所以很厲害的一點，就是控制了貸款，這是最重要的。書包 網 。 想看書來
次貸危機與變化中的中國經濟形勢（4）
比如說湯臣一品，11萬一平方，沒有關係的，因為用自己的錢開發，人家真金白銀買，出了任何問題，價格跌下來，賠錢了，都是自己負責任，政府不用管的。在投資型的房地產市場上不用管價格，漲到天價都沒有關係，只要用自己的錢。但是一旦在我們這樣的價格不斷上漲的情況下，用銀行的錢，就有危險了。所以我對政策的解讀是這樣的，首先分為兩個市場，投資型市場和需求型市場分開，投資者和發展商的角度都是管住了資金，是為了防範發生美國次貸的風險，不要讓銀行發生問題。
現場提問：左老師，中國老百姓30％的資產表現為房地產，而房地產的價格走低，消費者手裡沒有錢，而且消費者對未來的預期也在降低，消費者就會收縮消費，有可能導致我們國家GDP往下，未來的經濟發展處於更加不確定狀況中。最近很多學者建議在目前經濟形勢不好的時候，政府採取積極的財政政策，政府的相當一部分錢來自土地市場，由於房地產市場走低導致土地價格走低，導致土地流拍，政府手裡也沒有錢，對中國經濟未來肯定也是雪上加霜。那麼請左老師做一個宏觀經濟的分析。
左小蕾：對於貨幣政策的看法，我計算過，大家都認為貨幣政策要放鬆，因為中小企業貸款很難，首先我想說，中國貨幣政策從來沒有緊過，意思是什麼呢？把2004年開始一直到2007年的經濟增長加上通貨膨脹，跟貨幣供應量的增長率比較，都是後者大於前者好幾個百分點。這是什麼意思呢？GDP增長就是說經濟執行中的貨幣供應量、需求量，通貨膨脹就是通貨膨脹上漲所增加的對貨幣供應的需求，貨幣供應量超出了這兩個東西，你還能說是很緊縮的貨幣政策嗎？是很寬鬆的。既沒有影響經濟執行的貨幣供應量，也支援了通貨膨脹所增加的貨幣需求。中國的貨幣政策，到2006年也增加了很多，比如說公開市場操作、存款準備金的提取，實際上都沒有影響我們正常的貨幣執行，所以說從來沒有從緊過。2007年GDP增長11�9，加上4�8的通貨膨脹，等於16�7，那一年的貨幣增長也是16�7，所以這兩項剛好相等，也不能說從緊，也滿足了你所有的需求。2008年起，經濟增長因為通貨膨脹漲得很快，GDP增長加上通貨膨脹率，比貨幣增長大一個百分點，也就是2008年的貨幣政策才真正開始對通貨膨脹有一些遏制作用。我們之前那麼多的緊縮政策，為什麼我們的貨幣還沒有緊縮呢？因為我們的外匯積累很高，存款準備金和公開市場操作，都是在對沖外匯積累、結匯造成的外匯發行，而且我計算的結果，提存