進入二十世紀的中國（16）
中國與世界其他國家在本位貨幣上的這種差異造成了一種局面：白銀在其他國家只是一種普通商品，而在中國，白銀卻是經濟體系的核心因素——貨幣。
這種局面對於中國是有利，還是不利呢？
先來看看白銀在世界上的主要產地分佈。
雖然實行銀本位制，但中國並沒有豐富的白銀儲量。流通貨幣所需的白銀大量依賴進口。“墨西哥鷹洋”（一種墨西哥貨幣，因表面鑄有鷹的圖案而得名）在中國貨幣史上扮演過重要角色。美洲是世界白銀的主要產地。這其中，美國的地位至關重要。首先，美國本身就是產銀大國。1920年代，美國的白銀產量佔世界總產量的32％；透過投資，美國人還控制了加拿大銀產量的34％、秘魯的87％、中美洲的89％、智利的83％；合併起來，美國資本控制了世界白銀產量的三分之二。在這種情況下，世界市場的白銀價格對美國就有了特殊的意義，同時，白銀價格也就必然會受到美國國內政策的重大影響。
美國的白銀生產主要集中在西部的猶他、愛達荷等七個州。雖然這七個州的人口總數不及東部的新澤西一個州，但美國國會兩院之一的參議院中所有州的參議院席位是一樣的，都是每州兩個。所以，七個產銀州就成為了美國國會中的一支重要勢力。對於美國總統來說，為了在其他問題上得到這些參議員的支援，“為白銀做點事”是非常合算的。
對這些產銀州來說，最好的局面自然就是白銀價格能夠居高不下。這樣既可以使銀礦投資者獲利豐厚，還可以儘量保持各州的就業率。因此，當世界市場的白銀價格出現下跌時，這些參議員就向美國總統施加壓力，要求政府透過大量收購來維持白銀的市場價格。
政府購買白銀所需的貨幣來自於他們新印出來的白銀券。這自然會帶來通貨膨脹。而通貨膨脹則是另一個實力強大的國會集團——農業集團所需要的，因為通貨膨脹可以使農產品價格上漲。結果，兩個國會勢力集團在這個問題上站到了一起，共同促成了1934年6月《白銀購買法案》的出臺。
該法案命令美國財政部長採取各種方式在國內外購買白銀，直到每盎司（克，約閤中國的半兩）白銀的市場價格達到美元為止。
法案生效以後，美國政府就開始在國內外市場上大量收購白銀。雖然始終沒有達到法案要求的價格水平，但白銀的市場價格確實因此出現了大幅上漲。到1934年底，白銀價格上漲了；1935年，價格進一步上漲。
《白銀購買法案》的作用只是讓美國納稅人為白銀生產者提供補貼。這種補貼並不會產生什麼經濟上的正面收益，只是一種浪費。這種浪費對於美國來說，只是一個區域性問題。畢竟，白銀僅是美國的一種普通商品。其他一些不採用銀本位制的國家，即使仍有銀幣流通，銀價的上漲也沒有對他們造成什麼危害。當銀價超過了銀幣面值以後，人們只要把銀幣拿去回爐重新鑄成銀塊就可以避免損失了。
但是對於中國，麻煩可就大了。
當時的上海是中國的金融中心。大量的銀幣囤積在上海的各家銀行的金庫裡。當銀價上升時，為了追求利潤，這些銀行就紛紛把儲存的白銀運出中國，投入到世界白銀市場*利。一時間，上海港出現了鉅額白銀上船出口的景象。1934年8月，上海的白銀輸出量比7月猛增了倍。到年底，上海存銀總額已從億盎司降至億盎司。上海以外的其他金融城市和口岸，如天津、青島，也出現了大量白銀外流的情況。除了合法的出口，白銀走私也大量出現，遍佈華南、華中、華北、西南等沿海沿邊各地。1934…1936年，經海關及走私渠道，中國一共外流白銀64531萬盎司，約合億元。這些外流的白銀大多流向了美國。
進入二十世紀的中國（17）
大量的白銀外流，直接造成了中國的銀元危機，也就是通貨緊縮。市面上的銀元急劇減少。由於與中國進行貿易的主要國家都採用金本位制，白銀價格的上漲使得中國的幣值大幅上升，降低了出口，增加了進口。很快，中國就由原來的貿易順差變為逆差。而這種逆差進一步加大了白銀外流。
通貨緊縮還造成了國內物價的慘跌。1934年7…10月，物價下降了，大批工商業者破產。農村地區受到的打擊尤為嚴重，農產品價格一落千丈。加之氣候不利，1934年，中國農村地區出現了經濟大衰敗。
市面上流通的貨幣大量減少，最終引起了金融體系的危機。