權激勵的張裕與煙臺萬華的股權結構與此類似。
關於這個問題我曾經思考良久，為什麼煙臺出現過這麼多好企業？為什麼張裕與煙臺萬華的股改相對茅臺、雲南白藥等企業較為順利？
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投資札記之二：選股沒有秘密（4）
在煙臺的時候，我曾到明代狼煙墩臺的所在地煙臺山，參觀了1862年煙臺開埠後，英、美、法、日等16個國家相繼在煙臺山上和山麓建造的領事館、教堂和郵局。看著三面臨海的煙臺山前的港灣，我在想，可能就是因為煙臺自唐代以來便是我國通往國外的重要港口，是我國東渡日本、朝鮮的三大出海口之一，是中國同日本、朝鮮海上“絲綢之路”的起點；1862年煙臺被闢為商埠，由此，煙臺人也許才變得達觀、開明、包容、清爽、進取。
孫中山先生在1916年曾描述寧波人：“凡吾國各埠，莫不有甬人事業，即歐洲各國，亦多甬商足跡……”能讓中山先生如此稱頌寧波人，可能與寧波人吃苦耐勞、敢冒風險、忠於職守、勤勞敬業的美德與據此成就的事業有關。在歷史上曾負有盛名的十大商幫為山西、徽州、陝西、福建、廣東、江西、山東、蘇州，還有浙江的寧波、龍游。寧波幫為什麼經久不衰並能夠演變成現代商業文明？這可能與當地的地理、歷史、人文、工商文化傳統底蘊及重商、親商等傳統價值觀有關。
據說很多上海人的祖籍在寧波，我們最早期合作的客戶寧波寶雲集團的戴永豐董事長就是隨父親闖蕩上海後，又回到寧波開創事業。溯根逐源，寧波銀行跨區域經營的第一站就取道上海，這裡有勝出的先機。
［備註：本文不構成買賣股票的建議，特此宣告！］
2007年7月8日
寧波銀行預路演推薦會印象
據說寧波銀行是高華證券在國內獨自承銷上市的第一家公司，而外資行對出席會議的身份要求又特別嚴格。多虧了朋友鄧偉的幫忙，才能進入會場參與寧波預路演的推薦會。
整個會聽下來，與我曾參與的其他商業銀行的會議有所不同，讓我印象深刻的幾點如下：
一是陸華裕董事長演講，提及的寧波銀行的第一個賣點，就是股權與治理結構與其他銀行的區別。我們在投資招商銀行的時候，也曾感到這可能是一個硬傷，其行長來自於上級任命，還是具有不確定性。當然，招商銀行“樹幹”型的企業文化，能保證其不會隨高管的自然更迭而受太大影響。
而寧波銀行高管與員工持股比例合計，高管年齡平均40多歲，保證了真正的銀行家，不會走“仕途”之路，安心一輩子做銀行。我理解這點非常重要，一個人想一輩子做一件事和朝三暮四，那將會極不一樣。做銀行理念很重要，對銀行的理解，對銀行的定位，對銀行的心態，角度不同導致的結果迥異。從治理結構的角度，寧波銀行具備了更穩健更長遠發展企業的組織保障。
二是異地擴張問題。有人問寧波銀行是否可以適應在其他地區的競爭。陸華裕董事長講，他們進入上海後發現，那裡的市場比寧波還大，大的銀行只關注大客戶，對2000萬人民幣以下的客戶，根本無暇也不願顧及。
中小企業貸款業務，資金規模小，成本高，業務量大，一般的商業銀行根本沒有能力顧及。寧波銀行找到了一套管理辦法，在為中小企業服務的同時，又能控制風險。比如中小企業的財務報表不完善，他們就透過用水量、用電量等指標來判斷企業經營的好壞；對貸款的行業有限制，有些行業扶植，有些行業堅決不貸，比如回收週期長的酒店業就禁止放貸；不給經營週期2年以下的企業貸款。
在長期針對中小企業和個人客戶的銀行業務服務中，寧波銀行已積累了足夠的經驗和優勢。寧波商人是全中國最精明的群體之一，他們每一筆錢的使用，算得都清清楚楚，考慮得非常全面，寧波銀行就是在這種“精打細算”的商業環境中成長起來，並且它面臨的激烈競爭程度不亞於上海。所以，寧波銀行在寧波建立的競爭優勢特點，在其他地區也會得以體現。而中小企業和個人客戶的銀行業務無論是上海、杭州還是南京做都做不完，還有很大的發展空間。
三是未來銀行業發展方向的問題。個人客戶、基礎客戶是發展中間業務的基礎，目前中國的商業銀行只相當於美國六七十年代的經營水平，今天美國的商業銀行已是綜合全面發展，寧波銀行知道自己缺什麼，就請什麼人，寧波銀行已聘用了來自新加坡的9個人擔任公司中層領導，幫助公司發展。