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投資札記之二：選股沒有秘密（5）
在針對中小企業和個人客戶的銀行業務服務中，IT技術的高低決定了銀行服務水平的高低。產品容易複製，但服務很難複製。寧波銀行有它自己的特色。
另外，董事長陸華裕先生與行長俞鳳英女士，回答問題時，其溫文爾雅、禮貌待人、邏輯清晰、回覆嚴謹，從未遺漏任何一個提問問題的細節，也給我留下了深刻印象。還有就是陸華裕先生客觀分析問題的態度，讓我感受著一種寧波人溫和、實在、謙遜、低調的風格。
［備註：以上只是現場的幾點印象，不構成任何投資建議。］
２００７年７月１０日
招商銀行的未來
沒有事物是永恆的，招商銀行也一樣無法確定自己的未來。但有一點是肯定的，只要有人類存在，銀行業就會一直髮展下去。某種意義上，“銀行業的未來就是人類社會的未來”（見《銀行業的未來》第71頁）。
過去100年，銀行業變得越來越重要。按照2005年晨星公司的資料，在2005年按資產排名的10家最大的公司中，其中有8家是金融集團企業。2006年中國上市公司中資產最大的10家公司中，有9家是金融企業。過往的常識也告訴我們——銀行業有著與生俱來的優勢，投資頂尖的銀行會有豐厚的回報。
那麼，對我們而言，最重要的就是判斷國內哪一家銀行是最優秀的，找到其中的冠軍，也就等於成功了一半。
以我們的角度，無疑招商銀行是其中的佼佼者。銀行業是靠信用和信譽生存和發展的行業，源於招商局悠久歷史文化的招商銀行，有一種在中國我們能直接感受到的力量。而招商局旗下的招商局國際、招商銀行、招商地產、招商證券、赤灣、中集以及早前的平安保險等等，都是在各自領域中名列前茅的企業，一家好不說明問題，但如果一個企業群中絕大多數出色就很能說明問題了。
招行作為國內最先實現業務轉型的商業銀行，得益於紮實的個人客戶基礎、先進的IT平臺和優質的客戶服務，在國內個人業務和中間業務中品牌優勢顯著。國外成熟市場中間業務的佔比為30％~40％，花旗銀行80％的利潤來自中間業務，恒生銀行為，法國興業銀行達到，而招行為國內最高的左右。在最信任銀行的排名上，中國中高階商務人士最為青睞中國銀行、招商銀行和工商銀行，其次才是滙豐、花旗、渣打三家老牌外資銀行。對於銀行提供的理財產品，高階人士最為看重這家銀行的信譽，其次是理財產品是否帶來高收益以及理財人員的專業化程度，再次才是風險和高質量的服務。
對未來中間業務貢獻最大的是信用卡業務，麥肯錫提供的資料也支援這種分析與判斷。從全球來看，信用卡業務愈來愈成為銀行的核心業務和主要利潤來源之一。花旗銀行和摩根大通等是目前主導美國信用卡業務的金融服務巨頭，目前花旗銀行的信用卡業務收益已佔純利潤的1/3。而美國另一家主業集中於信用卡業務的公司——美國運通公司（American Express pany）發行的“運通卡”利潤已達到佔公司全部利潤的70％。2006年，招行信用卡髮卡量比2005年翻了一番，超過前三年的總和。招行流通卡佔髮卡總量的70％以上，其中每個月使用一次信用卡的持卡人佔到45％~50％。從2003年到2006年間，招行信用卡刷卡消費每年都要翻一番，2006年當年超過了前三年的總和，創造了單月消費額超過80億元人民幣的紀錄。據統計，招行白金卡客戶的月均消費萬元，金卡客戶和普通卡客戶的月均消費分別為3000元和600元，每卡平均月消費金額近1200元人民幣；招行信用卡客戶中超過35％的人月收入達到8000元人民幣；樂於透支消費的21~30歲的年輕人佔據了持卡人總數的，其中絕大部分人都是大專以上學歷。目前，招行信用卡的呆賬率不到1％，低於國際同業4％~6％的平均水平。
美國第一資訊國際公司2007年初公佈的一份調查報告稱，國際金融機構對中國電子支付方式的前景表示樂觀。參與調查的152家銀行高階管理人員，85％的受訪者看好中國信用卡市場前景。目前，有超過10億張銀行卡在中國市場上流通，僅在2006年，中國就發行了超過2億張新卡，其中約5000萬張信用卡，信用卡數量上升了39％，而招商銀行2006年發行1034萬張，佔據了信用卡市場20％的份額，這種趨勢支援了招