是一個矛盾點，也是一個難點，但它恰恰關乎投資的長遠收益。據統計，全球500強企業平均壽命為40歲，而美國中小創業企業的平均壽命為5年。1970年位列《幸福》雜誌“全球500家大企業”排行榜的公司，在1983年時已有三分之一銷聲匿跡。在20世紀初的世界最大型企業中，至今仍能位居世界500強之列的只有3％左右，那麼到底是什麼因素導致曾經輝煌一時的商賈鉅子風光不再？又是什麼原因讓碩果僅存的企業永葆青春？對投資者而言，如何能在比例高達97％的企業衰敗過程中避免損失並追求到3％的最大利益呢？
企業作為一個組織，具有生命週期，就像人出生、成長、衰老、死亡的過程一樣。所有的企業都有利潤的生命週期，在早期的發育階段，企業的銷售額加速增長，贏餘出現。在高速擴張階段，銷售額持續增長，贏餘急劇增加。當企業進入成熟階段，銷售額的成長速度開始減緩，贏餘開始減少。最後一個階段，走向衰退的過程，總收入下降，同時利潤的盈餘隨之而降。我們投資股票，當然希望在企業的成長期買入，在衰退前賣出。那麼如何判斷這一點呢？又如何判斷一家處於迅速擴充階段的公司，能承受年復一年的利潤增長的考驗？對於運用成長股票法作為投資策略的投資者而言，準確無誤地判斷出一家企業處在生命週期的哪個階段，是投資成功的關鍵，但又是最艱難的挑戰。這可能要藉助以Ichak Adizes為代表的企業生命週期論。該理論主要從企業生命週期的各個階段分析了企業成長與老化的本質及特徵。該理論較適於企業診斷的運用。在生命週期理論中，麥迪思用P（Performance of the purpose of the organizat…
投資札記之二：選股沒有秘密（18）
ion）和A（Administration）分別表示企業追求短期效益的執行功能和短期效率的行政功能；用E（Entreprenearing）和I（Integration）分別表示企業追求長期效益的創新能力和長期效率的整合能力。PAEI這四種功能在企業的的孕育期、嬰兒期、學步期、青春期、盛年期、穩定期、貴族期、官僚化早期、官僚期、死亡期中每個階段各自所呈現的大小不同。因而，從四種功能分別所顯示的大小可推斷出企業所處的階段以及在每一階段應採取的對策。
企業生命週期論論述了企業的生命週期現象，但由於它停留在企業實踐的層面而並沒有從根本上尋求產生生命週期特徵的原因。因此需要從更微觀角度解釋企業的生命週期特徵。細胞學說與進化論、能量守恆定律被並稱為19世紀三大發現。而20世紀分子生物學的快速發展更是從微觀基礎上對生物的生物學特性如遺傳和變異等作了深刻的剖析。分子生物學認為，控制生物性狀遺傳的主要物質是脫氧核糖核酸（DNA），DNA的結構為雙螺旋結構，這種基本結構構成了生物個體遺傳與變異特性的基礎。於是，我們就可以由此引申出企業生命的基本模型：
L鏈為人力資本鏈，由一個個市場化的人力資本單位串接而成。C鏈為實物資本，由一個個市場化的資本單位串接而成。L鏈和C鏈組成雙螺旋鏈。連線的因素分別為企業家（Entrepreneur）、治理結構（Institution）、技術（Technology）、文化（Culture）。企業家作為創新的主體，在市場中獲得市場化的人力資本和物質資本，並透過獲得一定的技術供給、合適的制度安排，形成相應的企業文化來對市場化的人力資本和物質資本組織和排列而形成企業。由於排列方式的千差萬別和連線方式的千變萬化而導致了企業的廣泛多樣性，同時由於其具備生命特徵，所以企業具有不同的生命週期。
從企業內部系統來看，在企業生命模型中存在著四個要素：企業機制、企業家、技術、文化。這就使企業內部的非線性相互作用成為可能。自組織理論認為，在遠離平衡的開放系統中，隨機漲落有可能被放大為巨漲落，從而破壞原來的結構，形成新的有序結構，即耗散結構。企業內企業家、機制、技術、文化四因素之間的相互非線性作用，形成企業的漲落與創新，並且透過創新擴散，不斷地推進企業的成長。總之企業自組織的變革應來自企業內部，由外力推動的變革當外力消失後變革就可能自動停止。所以，好的有生命力的企業，通常面臨迅速變化的環境，不僅能主動予以適應，而且還能建立起各種激勵機制與約束機制，來為企業的改革提供內在驅動力。｛1｝20年前