在我們收購職業學校的時候，我們已經從荊棘坎坷的——至少在開始階段如此——風險投資中學到了沉痛教訓。同時，我們也有效地認識到了不足。
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7﹒5當企業領導失敗的時候：錯誤和潛在的不足（1）
對於準企業家或者未來的企業家來說，他們所面臨的最嚴重不足就是缺乏經驗。潛在的企業家無論是否有對產品或服務進行商業化的打算，是否感覺到在對如何運作沒有具體計劃的情況下成為一名企業家的緊迫性，都可能會經常在新型的風險投資中缺乏經驗。這當然是我和我的合夥人在成立帕爾默集團的經歷。我們所犯的錯誤是值得大家引以為戒的。
我們收購的第一家公司是位於費城的Spike�s Trophies。這是那個城市最悠久且最著名的製造企業，其銷售額達到數百萬美元。這筆投資是一次值得吸取教訓的失敗投資——部分原因在於我們沒有進行適當的調查。由於不盡職的調查，我們對這家公司的財務狀況作出了不當判斷，為此我們付出了過高的代價。我從梅隆銀行借款來收購這家公司。這家公司的實際情況被暴露的時候，我們幾乎立即就想中止投資。
這是我第一次和銀行家打交道的親身經歷。梅隆銀行當時正經歷著一段艱難時期，並且正計劃清理其貸款資產組合。我告訴這些銀行家：“你們擔心什麼呢？我會還款給你們的。”他們說，如果那樣的話，請在這些貸款項上籤上你的名字（我並沒有這種個人責任）。我說：“我不想在這些貸款項上籤上我個人的名字，因為你們得到了我的承諾。你們未來是會得到償還的。” 梅隆銀行表示其更加願意我們立即支付60％的款項以結束這筆貸款，而不是將來全額還款。我很不情願地同意了——儘管我並不想這樣處理。最終，問題得到了解決，並且在將公司股份出售給公司的員工之前，我們持續經營了12~13年的時間。員工們為此感到非常高興。
Spike’s Trophies的經歷教育了我，其實我對收購公司並不是很在行，下一次我要更加謹慎。儘管我在沃頓和Touche Ross的時候已經很像企業家了，但是我並不具備企業家的收購意識。這家學校的艱難經歷也給了我更加深刻的經驗和教訓。
隨後，我們進入了薪酬管理行業。我向一位在這個行業做得非常成功的朋友請教，並且告訴他我也打算進入這個領域。他說：“我知道兩位很不錯的同仁，他們之前曾給我工作過，他們應該可以幫助你。”在那個時候，我犯了一個很基本的錯誤：我並沒有讓其他人來檢驗他們是否合適。我認為，如果這些人已經為我的朋友工作了10年，那他們一定是很優秀的。其實我應該進一步瞭解他們才對。
我們認真地擬訂了一份合約，描述了我們開展事業的方式，界定了他們的角色是日常的經營者。但是我很快就意識到了，在他們看來，我們只有一種用途——資本來源。我們持有公司85％的股份，而他們希望在工作開展過程中獲得更多的資金。他們的觀點是擁有越多的新使用者的資金，薪酬管理行業的規模就會越大。他們不願意聽取我們對業務經營方式的意見，特別是有關費用控制和利潤增長方面。他們僅僅希望持續在我們這裡獲得資金，這樣他們就能越來越快地開展業務。我們最終遇到了僵局。公司總裁不停地對我說他打算辭職，因為我們並沒有做到他希望我們做的事情。我的忍耐終於到了極限，我說：“好啊，那你就辭職吧。”他不敢相信我居然同意了。我實際上沒有必要解僱他——他威脅要辭職，那我就接受了。
7﹒5當企業領導失敗的時候：錯誤和潛在的不足（2）
後來我經歷了一段困難時期，他們想強迫我將公司賣給他們。他們提出要求，爭論說我一直想踢他們出局，然後發展到進行仲裁。這是一家規模很小的公司，出售價格也就幾百萬美元，但是仲裁費用就達到了幾十萬美元。這真是一場噩夢，並且這個噩夢持續了超過一年。最後，我們出售了這家公司。
這些痛苦經歷的發生是因為我和不適當的人合作經營。教訓就是，我們沒有對我們將要合作的人進行調查。我們應該更加深入地瞭解他們加入並和我們合作的動機，這能幫助我們判斷他們的目標，分析我們在以前的困難時期是如何處理的，以及關注他們與他們過去的客戶、供應商和其他合夥人之間的關係。換句話說，我們必須確保他們的目標和我們的目標保持一致。
這些教訓以及其他一些經歷是我所遇到的不足。我從這些經歷中學到了如何避免這些