件下，透過創新產品合理的配置、同步推出，有效規避單一創新引發的新的市場風險。
對於楊宇東的這些分析及建議，我完全認同和支援，並在此特別提醒散戶投資者，一定要高度關注，在推出股指期貨前，股票現貨市場的交易規則是否改變，如果現行規則不改變，現貨股票投資者幾乎就沒有贏的可能性，期貨投資者完全可以利用規則的不公正，將現貨投資者吃定。這將是一場期貨對現貨、機構對散戶的“屠殺”。
因此，還是要再次鄭重地提醒散戶投資者，在沒有充分洞悉股指期貨帶來的巨大風險之前，在期貨和現貨交易規則沒有實現公平匹配之前，在沒有熟練掌握股指期貨的操作技巧前，逢高拋售，退出現貨市場，冷眼旁觀2007年股市驚心動魄的“超級過山車”，將是最為聰明的選擇。
建立更加公平的交易規則（2）
當然，我們更為期待的是，包括散戶在內，各方參與者不要圍繞股指期貨處心積慮地互相暗算，而能將更多的注意力集中在偉大而成熟的資本市場的制度建設上來，惟有如此，才能使中國股市的各方參與者獲得持續而長久的共贏，而不是大起大伏，一曝十寒。
A股制度之鼎單足難支
3月16日，###總理在“兩會”記者招待會上說：“我關注股市的發展，但更關注股票市場的健康。”他指出，我們的目標是建立一個成熟的資本市場。這就需要，第一，提高上市公司的質量；第二，要建立一個公開、公正、透明的市場體系；第三，要加強資本市場的監管，特別是完善發展；最後，要加強股市市場情況資訊的及時披露，使股民增強防範風險的意識。
總理的評價言簡意賅，給了那些因股指大漲而對股市現狀志得意滿的人士一帖清醒劑，令人能從資本市場的制度性建設方面，冷靜而理性地分析內地股市現狀。
“目標是建立一個成熟的資本市場”之語說明，A股目前仍然不是一個成熟的市場，與成熟市場仍存在差距，總理點到四個方面，即上市公司質量，公開、公正、透明的市場體系，完善監管，資訊披露等。對此，筆者完全認同。
不可否認，A股的確因為解決了股權分置改革問題，取得了一項股市的基本制度的重大突破，並且這種突破成果已經呈現在了市場的繁榮上了。但這並不意味著A股的制度建設可以告一段落，甚至高枕無憂了。事實上，從國際頂級成熟股市的標準來看，股改的成功僅僅是一個新里程的開始。
如果從市場全面系統的有效制衡來看，A股目前仍存在顯著的制度性短板，儘管股改基本消除了一個根本性的失衡。
股改前，由於非流通股、流通股壁壘森嚴，同股不同價，同股不同權，非流通股股東可以利用制度性優勢剝奪流通股股東利益。全流通後，二級市場投資人開始有能力制衡董事會和經營者，這是一個重大的進步。但我們也要看到，股市上原有的其他重大博弈不平衡局面依然存在，一是投資機構間的博弈難以形成有效制衡；二是散戶和機構間的博弈難以形成有效制衡，甚至這兩種不平衡在過去的一年中還可能被放大了。
警惕機構間的利益共謀
警惕機構間的道德風險在國際成熟市場中，機構投資者大多數都是民營或社會經營，因而相互之間都是非常獨立的市場利益主體，加上有效的經營者約束和激勵的機制，他們會非常努力地從每一個競爭對手的錯誤中發現賺錢的機會，進而相互間達成很有效的博弈制衡，從而大大降低整個市場發生系統性危機的機率。
與此迥然不同的是，在內地股市的投資機構中，基金、保險公司、證券公司、銀行等絕大多數金融機構都是國有控股經營，而QFII的額度相當有限，私募基金仍處於非陽光狀態。如此一來，儘管似乎有眾多的國有投資機構，但是市場主體其實是一個，主要對金融國資投資管理者負責，因此，他們難免會形成同質化的價值取向，並由此衍生出同質化的思維方式和投資模式，也較容易出現相似的道德風險。比如國有基金公司的管理者，按理說，他們應當對基金投資人負責，但他們的獎罰任免又是由國有大股東決定。他們手中擁有上百億，甚至上千億人民幣資金的控制權，如果出現道德風險，可以並不複雜地將數千萬或數億資產轉移進自己或關聯人的腰包，但基金投資者缺乏對他們的有效監管手段。
與此同時，由於私募基金仍然沒有得到合法身份，因而，他們也很難真正對投資人負責，如果出現道德風險，最多隻能追究其非法集資的罪名，而無法懲罰其道德失職，投